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远兴能源(000683)2018年三季报点评:第三季度业绩增长44%,... 2018-10-27 - 西南证券
远兴能源(000683)受益于产品价格回升和子公司复产,前三季... 2018-10-14 - 西南证券
远兴能源(000683)18H1业绩同比增长105%,看好纯碱旺季涨价... 2018-08-09 强烈推荐 方正证券
远兴能源(000683)2018年中报点评:受益于量价齐升,上半年... 2018-08-09 买入 西南证券
远兴能源(000683)公司拟回购股份,有助于维护投资者利益 2018-05-07 - 西南证券
远兴能源(000683)天然碱龙头,一季度盈利大增 2018-04-12 买入 西南证券
远兴能源(000683)预告1季度业绩好于预期,博源联化天然气制... 2018-04-12 - 广发证券
远兴能源(000683)18年Q1业绩大幅增长略超预期,纯碱涨价有... 2018-04-11 强烈推荐 方正证券
远兴能源(000683)季报点评:第3季度净利润环比增长20%,股... 2017-10-26 谨慎增持 广发证券

远兴能源(000683)2018年三季报点评:第三季度业绩增长44%,估值水平较低

来源: 西南证券 时间:2018-10-27

业绩总结:公司发布2018年三季报,前三季度实现营业收入66.8亿元,同比下降17.5%,归母净利润9.2亿元,同比增长82.4%,扣非后归母净利润8.9亿元,同比增长79.5%。第三季度实现营业收入20.0亿元,同比下降27.4%,归母净利润2.6亿元,同比增长43.7%。 公司资源丰富,受益于基础化工景气度回升。公司纯碱产能180万吨(全国第四,全行业7%),小苏打产能50万吨(全国第一,全行业40%)。公司还有450万吨煤炭、95万吨尿素、133万吨甲醇(天然气路线)产能。纯碱和小苏打是公司主要的利润来源。远兴能源在生产天然碱方面有两大优势:一是公司控制的矿区已探明的天然碱总储量占国内已探明储量的95%以上,达到1.6亿吨;二是,公司是国内唯一一家以天然碱法生产纯碱的企业,公司掌握了主要生产工艺技术的知识产权,且与传统的氨碱法、联碱法相比,天然碱法具有明显的成本竞争优势。另外,尿素产能距离煤矿较近,具备一定成本优势,但是由于甲醇生产工艺为天然气法,在天然气价格高企和供应短缺之时,公司甲醇盈利能力并不强,甚至停车。 主要产品价格回升和内蒙博源复产,增厚公司业绩。今年前三季度,煤炭及化工市场持续向好,公司重点子公司生产装置保持平稳高效运行,其中控股子公司博源联化天然气制甲醇装置全面恢复生产,并实现了扭亏为盈。公司业绩提升主要来自产品价格的回升和内蒙博源联化的复产。从中报来看,今年上半年,除了商品煤和化肥贸易业务的毛利率同比下降9.61和0.27个百分点以外,其余产品的毛利率均同比出现大幅提升,其中,自产尿素毛利率提升19.66个百分点,自产甲醇毛利率提升23.98个百分点,毛利率提升的主要原因还是因为相关产品价格同比均有提升。另外,公司披露报告期内,内蒙博源联化甲醇装置复产,实现净利润约1.25亿元,在一定程度上也增厚了公司业绩。 盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.28元、0.32元、0.40元,未来三年归母净利润将保持31%的复合增长率,维持“买入”评级。

远兴能源(000683)受益于产品价格回升和子公司复产,前三季度业绩大幅提升

来源: 西南证券 时间:2018-10-14

远兴能源(000683)18H1业绩同比增长105%,看好纯碱旺季涨价提供业绩新增量

来源: 方正证券 时间:2018-08-09

事件: 8月9日,公司公告2018半年度业绩:实现营收46.80亿元,同比下降12.43%;实现归母净利6.53亿元,同比增长104.68%;加权平均净资产收益率为7.15%,同比上升3.30个百分点。 点评: 1、18H1公司业绩同比增长104.68%,符合预期 2018H1,公司实现归母净利6.53亿元,同比增长104.68%;其中Q2实现归母净利润3.41亿元,同比上涨1.88亿元(+123%),环比上涨0.3亿元(+10%)。公司H1业绩同比大幅改善,主要因为甲醇量价齐升,尿素、纯碱和煤炭价格上涨。产量方面:2018H1公司生产纯碱84.74万吨,小苏打32.44万吨,尿素50.39万吨,商品煤130.42万吨,甲醇23.24万吨(同比增长17.3万吨,+291%)。价格方面:2018H1,轻质纯碱的均价为1836元/吨(同比上涨52元/吨,+3%);重质纯碱的均价为1974元/吨(同比上涨19元/吨,+1%);甲醇的均价为3160元/吨(同比上涨411元/吨,+15%);尿素均价为1995元/吨(同比上涨324元/吨,+19%);动力煤均价为636元/吨(同比上涨29元/吨,+5%)。 2、纯碱供需趋紧,旺季价格有望继续上涨,提供业绩增量 短期:7月初,中央环保督察结束,环保达标企业陆续复产,纯碱和醋酸的需求回升,导致价格逐渐上行。9-11月份是纯碱的传统旺季,我们预计今年纯碱在旺季的需求量将更好,因为6月份被压制的部分需求会后移,预计将在8月份有所体现,9月份旺季来临,需求更旺。我们仍然坚持纯碱未来两年仍处于产能周期的上行期,景气将持续上行。 长逻辑:未来三年开工率继续走高。价格连续第三年大幅上涨,纯碱紧平衡是确定事实。即使对房地产做悲观展望,平板玻璃的产量下滑5%,在氧化铝、合成洗涤剂、日用玻璃等领域约5%增速的带动下,纯碱行业的平均增速仍可接近1.5%,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。 公司具有天然碱权益产能180万吨/年(150万吨纯碱和30万吨小苏打,成本在三种工艺中最低),价格每上涨100元/吨,远兴能源归母净利将增厚1.2亿元。 3、投资评级与估值:预计2018/19/20年归母净利分别为12.15/14.11/15.39亿元,PE为11/9/8倍,维持“强烈推荐”评级。

远兴能源(000683)2018年中报点评:受益于量价齐升,上半年业绩大幅提升

来源: 西南证券 时间:2018-08-09

事件:公司2018年上半年实现营业收入46.80亿元,同比减少12.43%,归母净利润6.53亿元,同比增长104.68%,EPS0.16元。 公司资源丰富,受益于基础化工景气度回升。公司纯碱产能180万吨(全国第四,全行业7%),小苏打产能50万吨(全国第一,全行业40%)。公司还有450万吨煤炭、95万吨尿素、133万吨甲醇(天然气路线)产能。纯碱和小苏打是公司主要的利润来源。远兴能源在生产天然碱方面有两大优势:一是公司控制的矿区已探明的天然碱总储量占国内已探明储量的95%以上,达到1.6亿吨;二是,公司是国内唯一一家以天然碱法生产纯碱的企业,公司掌握了主要生产工艺技术的知识产权,且与传统的氨碱法、联碱法相比,天然碱法具有明显的成本竞争优势。另外,尿素产能距离煤矿较近,具备一定成本优势,但是由于甲醇生产工艺为天然气法,在天然气价格高企和供应短缺之时,公司甲醇盈利能力并不强,甚至停产。 主要产品量价齐升,增厚公司业绩。今年上半年,煤炭及化工市场持续向好,公司重点子公司生产装置保持平稳高效运行,其中控股子公司博源联化天然气制甲醇装置全面恢复生产,并实现了扭亏为盈。从产品产量来看(公司未披露销量),公司纯碱、小苏打、尿素、商品煤、甲醇产量分别为84.74万吨、32.44万吨、50.39万吨、130.42万吨、23.24万吨,同比增速分别为0.98%、4.21%、15.55%、-15.85%、291.25%,除了商品煤产量略有减少,其他化工产品的产量均同比提升,另外,今年上半年,除了商品煤和化肥贸易业务的毛利率同比下降9.61和0.27个百分点以外,其余产品的毛利率均同比出现大幅提升,其中,自产尿素毛利率提升19.66个百分点,自产甲醇毛利率提升23.98个百分点,毛利率提升的主要原因还是因为相关产品价格同比均有提升。 盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.28元、0.32元、0.40元,未来三年归母净利润将保持31%的复合增长率,维持“买入”评级和4.05元的目标价。

远兴能源(000683)公司拟回购股份,有助于维护投资者利益

来源: 西南证券 时间:2018-05-07

远兴能源(000683)天然碱龙头,一季度盈利大增

来源: 西南证券 时间:2018-04-12

事件:公司发布2018年一季度业绩预告,预计归母净利润3-3.3亿元,同比增长80.89%-98.98%。 公司资源丰富,受益于基础化工景气度回升。公司纯碱产能180万吨(全国第四,全行业7%),小苏打产能50万吨(全国第一,全行业40%)。公司还有450万吨煤炭、95万吨尿素、133万吨甲醇(天然气路线)产能。纯碱和小苏打是公司主要的利润来源。远兴能源在生产天然碱方面有两大优势:一是公司控制的矿区已探明的天然碱总储量占国内已探明储量的95%以上,达到1.6亿吨;二是,公司是国内唯一一家以天然碱法生产纯碱的企业,公司掌握了主要生产工艺技术的知识产权,且与传统的氨碱法、联碱法相比,天然碱法具有明显的成本竞争优势。另外,尿素产能距离煤矿较近,具备一定成本优势,但是由于甲醇生产工艺为天然气法,在天然气价格高企和供应短缺之时,公司甲醇盈利能力并不强,甚至停车。 主要产品量价齐升,增厚公司业绩。今年第一季度,尿素和纯碱均同比出现大涨,今年以来,尿素价格均价1892元/吨,同比增长23.28%,纯碱价格1952元/吨,同比增长21.95%。另外,根据公司业绩预告,主要产品的销量在第一季度较上年同期增加。因此,公司主要产品的量价齐升,带来了业绩同比大幅增长。 公司重点项目建设有序推进。兴安化学30/52化肥项目基本建成,公司预计2018年8月试生产,目前尿素价格高企,我们预计这一项目将为公司今年贡献业绩增量。 盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.27元、0.32元、0.39元,未来三年归母净利润将保持29%的复合增长率。目前,申万行业指数中的三级行业纯碱行业市盈率(TTM,整体法)为18.79倍,给予公司2018年15倍的估值水平,目标价4.05元,首次评级,给予“买入”评级。

远兴能源(000683)预告1季度业绩好于预期,博源联化天然气制甲醇装置已全部恢复生产

来源: 广发证券 时间:2018-04-12

远兴能源(000683)18年Q1业绩大幅增长略超预期,纯碱涨价有望拉动全年业绩高增长

来源: 方正证券 时间:2018-04-11

事件: 公司预告2018一季度业绩:预计实现归母净利润3.0-3.3亿元,同比增长80.89%-98.98%,EPS0.076-0.083元。 点评: 1、量价齐升带来业绩大幅增长 报告期内,公司主要自产产品的销量较2017年同期增加,尿素、甲醇、煤炭市场价格较上年同期上涨明显,产品盈利能力增强。公司现有纯碱权益产能147万吨/年(总产能180万吨/年)、小苏打权益产能30万吨/年(总产能50万吨/年)、煤炭权益产能335万吨/年(总产能500万吨/年)、尿素权益产能48万吨/年(总产能95万吨/年)、甲醇权益产能95万吨/年(总产能135万吨/年)。 从我们跟踪的数据看,2018年Q1,轻质纯碱的均价为1813元/吨(同比下跌243元/吨,-12%),平均价差为1217元/吨,(同比下跌254元/吨,-17%);重质纯碱的均价为1882元/吨(同比下跌332元/吨,-15%),平均价差为1286元/吨(同比下跌343元/吨,-21%);甲醇的均价为2621元/吨(同比上涨150元/吨,+6%),平均价差为1807元/吨(同比上涨149元/吨,+9%);尿素均价为1927元/吨(同比上涨297,+18%),平均价差为1112元/吨(同比上涨296元/吨,+36%);动力煤均价为542元/吨,同比持平。 2、纯碱供需趋紧,价格有望继续上涨,公司成本优势明显,有望充分受益 2018年4月以来,国内纯碱价格明显回升,从Q1低点1750元/吨上涨至1883元/吨,上涨133元/吨(+7.6%)。我们判断3月份以来,受冬季限产影响的下游需求正逐渐复苏,供给方面,4月第三周纯碱检修产能高达800万吨/年,占到全国的1/4以上,这是2017年下半年高负荷带来的结果;6月份将在青岛举办上合组织峰会,部分周边纯碱企业将检修。4-6月份纯碱检修产能平均高达500万吨/年,远超300万吨/年的平均水平,行业供需趋紧,纯碱价格有望继续上涨。公司具有天然碱权益产能180万吨/年(150万吨纯碱和30万吨小苏打,成本在三种工艺中最低),价格每上涨100元/吨,远兴能源归母净利将增厚1.2亿元。 3、投资评级与估值:预计2018/19/20年归母净利分别为12.15/14.11/15.39亿元,PE为9/8/7倍,给予“强烈推荐”评级。

远兴能源(000683)季报点评:第3季度净利润环比增长20%,股权激励彰显信心

来源: 广发证券 时间:2017-10-26

17年前三季度归母净利5.03亿元,同比增长898% 公司17年前三季度净利润5.03亿元,同比增长898%(16年同期盈利0.5亿元)。分季度看,第3季度净利润1.84亿元(16年同期盈利0.1亿元),同比增长1720%,环比增长20%。17年前三季度每股收益0.13元,其中第1、2、3季度EPS分别为0.04元、0.04元、0.05元。 公司拟实施限制性股票激励计划,考核目标2017年盈利不低于6.5亿 公司于17年9月26日公告拟实施限制性股票激励计划,拟授予限制性股票8725万股,占股本总额的2.24%,授予价格为1.63元/股,授予对象为公司及公司控制的下属公司任职的董事、高管、核心技术人员、核心业务人员以及其他员工,业绩考核目标为2017年归母净利不低于6.5亿元,并以2017年6.5亿为基数,2018年归母净利增长率不低于15%,2019年不低于30%。限制性股票激励计划的实施有利于公司绑定员工利益,激发员工工作积极性,利于公司长期发展。目前已通过股东大会决议。 纯碱产能180万吨;煤炭权益在产300万吨,权益在建540万吨 1、公司是全国唯一采用天然碱制碱的公司,纯碱产能180万吨。 2、公司现有在产的湾图沟(67%,450万吨);蒙大矿业纳林河二号煤矿(34%,核定产能为800万吨)及配套建设相同规模的选煤厂项目已获得发改委批复;另参股母杜柴登煤矿(49%,核定产能600万吨),产能置换工作也已获得发改委批复;全资拥有华远矿资源探矿权。随着公司在建产能投产,煤炭产量有望提升。 3、公司甲醇产能133万吨/年,尿素产能95万吨/年。同时,在建30万吨合成氨制52万吨尿素项目及50万吨/年合成氨联产50万吨/年尿素、60万吨/年联碱项目,截至17年6月底已完工80%和2%。 预计17-19年EPS分别为0.17元、0.21元、0.24元 公司是天然制碱龙头,受益于纯碱和煤炭价格维持较高水平,业绩有望增长;另一方面,随着公司煤炭产能逐步释放、合成氨联产尿素及联碱项目投产,业绩有望进一步增厚。目前公司17年PE为18倍,维持“谨慎增持”评级。