所有机构
标题 发布时间 评 级 评级机构
莱美药业(300006)战略布局眼科药物,爱尔数百家医院有助放... 2019-05-07 买入 西南证券
莱美药业(300006)2018年报及2019Q1季报点评:收入增速符合... 2019-04-25 买入 西南证券
莱美药业(300006)2019年一季报业绩预告点评:扣非业绩稳定... 2019-04-09 - 西南证券
莱美药业(300006)高壁垒产品线护城河,政策免疫业绩增长快 2019-04-03 - 西南证券
莱美药业(300006)特色专科药不断放量,他达拉非带来业绩弹... 2019-04-03 买入 国海证券
莱美药业(300006)欣炜歌放量或超预期,公司发展进入快车道 2019-03-28 买入 西南证券
莱美药业(300006)业绩改善,前景可期 2016-10-31 增持 东吴证券
莱美药业(300006)特色专科药放,业绩明显改善 2016-10-31 增持 东吴证券
莱美药业(300006)2016年三季报点评:特色专科药占比上升,... 2016-10-30 买入 西南证券

莱美药业(300006)战略布局眼科药物,爱尔数百家医院有助放量

来源: 西南证券 时间:2019-05-07

投资要点 事件:公司拟以自有资金980万元与爱尔眼科共同投资设立湖南迈欧医疗科技有限公司,合资公司注册资本2000万元,公司持股占比49%。 与爱尔眼科合作成立合资公司,开发眼科药品及护理产品。合资公司的主营范围为眼科医疗产品研发、生产和销售,其中爱尔眼科股权占比为51%,莱美药业占比为49%。由于莱美药业多年以新药研究与开发为主,历史案例如艾司奥美拉唑、纳米炭悬混注射液等均为其重磅独家产品,研究能力较为突出。且其子公司湖南康源拥有超过20年的无菌制剂生产历史,经验丰富且产能充足。爱尔眼科为全球规模最大、且拥有近300家眼科连锁医疗机构,目前在连锁网络、专业品牌、技术人才、学术科研、管理体系和激励机制等方面均形成领先优势,其2018年门诊量为573.6万人次,同比增长13%。本次公司与爱尔眼科合作将能达到优势互补,把眼科领域先进临床经验和莱美在产品开发和生产经验相结合,借助爱尔眼科医院院内体系开发儿童青少年近视及干眼症等眼科药品及护理产品,逐步搭建公司的眼科平台,形成新的盈利增长点。 国内近视率高居不下,眼科治疗市场空间或超百亿。受东亚地区经济飞速发展的影响,社会对儿童及青少年的教育投资逐步增加,长时间高强度近距离用眼导致韩国、新加坡、中国香港以及中国台湾等地区近视率居高不下。东亚地区国家在1950-2000年的50年时间里,近视率从20%-30%快速增长至80%左右。根据国家卫健委调查显示,我国儿童青少年总体近视发病形势严峻,2018年全国儿童总体近视率为53.6%,高中生近视率已高达81%。我们估计国内6-15岁的儿童及青少年近视人群数量约8000万,目前每年约有110万台近视治疗手术以及75万副角膜塑形镜,且从治疗渗透率来看不足3%,潜在市场空间巨大。本次公司公告其眼科开发主要是围绕近视及干眼症等眼科药品、护理产品,我们分析主要是三大方向:1)假性近视,目前治疗方法主要为屈光手术疗法和非手术疗法(角膜塑形镜)为主,如开发药品治疗假性近视,其市场空间或超百亿元;2)干眼症眼科药物主要看点是其人群发病率高,且以长期使用电脑人群为主,其市场空间较大;3)护理产品中预计为冲洗液,主要是针对隐形眼镜及角膜镜用户,仅按照角膜塑形镜每年75万副估算,其市场空间或达十亿元。本次与爱尔眼科合作,能将公司在产品研发的优势充分发挥,产品前期可以用院内制剂形式迅速推广,同时加速新药申报,完成眼科平台构建。 盈利预测与评级。我们预计2019-2021年EPS分别为0.19元、0.30元和0.46元,对应估值分别为32倍、20倍和13倍,预计艾司奥美拉唑和纳米炭悬混液快速增长,他达拉非贡献业绩增量或超预期,本次与爱尔眼科合作为新赢利点,我们看好公司未来三年业绩增长,维持“买入”评级。

莱美药业(300006)2018年报及2019Q1季报点评:收入增速符合预期,专科药高速成长

来源: 西南证券 时间:2019-04-25

事件:公司2018年营业收入、扣非净利润分别约为15.6亿元、0.43亿元,同比增速分别约为21.9%、-8.5%;2019Q1营业收入、扣非净利润分别约为3.1亿元、0.19亿元,同比增速分别约为-4.3%、11.4%。 收入增速符合预期,专科药为核心看点。公司2018年营业收入约为15.6亿元,同比增长约21.9%,其中特色专科药收入约为9.3亿元,同比增速约为54.7%。由于公司加大招投标和进院力度,艾司奥美拉唑收入增速约为62%,估计其收入规模或超过4亿元;纳米炭悬混注射液在甲状腺领域的市场优势地位明显,估计其收入规模或超过3.5亿元,增速或超过40%;大输液板块湖南康源收入约为1.5亿元,同比增速约为43%。公司2018年扣非净利润约为0.43亿元,同比增速约-8.5%,具体分析如下:1)公司毛利率约为61%,同比提升约12个百分点,主要原因为高毛利的专科药占比提升,大输液及抗感染药销售模式调整所致;2)期间费用约为53.4%,同比提升约10个百分点。其中销售费用约为6亿元,同比增长约76.5%;为销售模式变化及市场开发投入增加所致;此外受短期借款规模上升影响,公司财务费用约为0.5亿元,同比增加约43%;3)2018年归母利润约为0.98亿元,低于前期业绩快报数据,原因为海外投资项目计提减值所致。单季度来看,2019Q1营业收入、扣非净利润分别约为3.1亿元、0.19亿元,同比增速分别约为-4.3%、11.4%,符合前期业绩预告范围。其中特色专科药收入增速约为6.8%,受销售模式变化影响大输液收入增速约为34.6%。与2018年水平相比,2019Q1销售费用率基本持平,管理研发费用和财务费用率有提升,为季节性因素。公司近期代理的他达拉非片在2019Q1未实现销售,预计2019Q2将贡献业绩,且呈现逐季增加趋势。 欣炜歌开始铺货销售,看好公司业绩增长。1)他达拉非(欣炜歌)为公司新代理的重磅品种,该药物为礼来原研,适应症为勃起功能障碍(ED)。2005年在中国上市,2019年长春海悦完成国内首仿,其并将中国区的销售代理权授予莱美。他达拉非具有作用时间长且不受酒精及饮食限制等优点,对标产品白云山金戈2018年销量超过4700万粒,市场空间巨大。欣炜歌4月已经开始铺货上市销售,保守估计2019年他达拉非带来的收入增量或超过2亿元,如与天猫、京东等新零售平台合作则收入将超预期;2)纳米炭混悬注射液(卡纳琳)是国内唯一获批的淋巴示踪剂,其具有良好的淋巴趋向性。目前卡纳琳在甲状腺癌领域应用较广,已经开展了大量学术工作,专家认可度高。卡纳琳不属于医保,但可以避免手术风险,临床使用意愿较强,降价压力小。已经在甲状腺癌、乳腺癌、胃癌、肠癌等领域使用,未来或将向整个实体瘤推广,前景看好。预计随着渗透率提升及适应症拓展,收入或将快速增长;3)艾司奥美拉唑肠溶胶囊(莱美舒)为国内独家首仿4类新药,口服剂型且视同通过一致性评价,竞争格局好历史中标价格维持在65元/盒以上较为稳定。随着各省份继续推进,且政策对PPI注射剂型的使用限制也将利好口服,估计2019年收入仍将快速增长;4)子公司湖南康源亏损或收窄。湖南康源在2018年亏损约0.28亿元,将继续打造高端大输液基地,2019年看点是混药器上市销售,如能顺利实现预定销售规划,湖南康源有望减亏。 盈利预测与评级。我们预计2019-2021年EPS分别为0.19元、0.30元和0.46元,对应估值分别约为44倍、27倍和18倍,维持“买入”评级。

莱美药业(300006)2019年一季报业绩预告点评:扣非业绩稳定增长,专科药贡献占比提升

来源: 西南证券 时间:2019-04-09

莱美药业(300006)高壁垒产品线护城河,政策免疫业绩增长快

来源: 西南证券 时间:2019-04-03

推荐逻辑:1)他达拉非想象空间大,终端销售即将展开,全年收入或超2亿元;2)纳米炭示踪剂淋巴趋向性好,对甲状腺肿瘤手术渗透率超过50%,逐渐向乳腺肿瘤领域拓展,预计将维持25%以上高增长;3)艾司奥美拉唑肠溶胶囊中标省份继续增加,市场格局好对价格维护稳定,预计将维持在35%左右增长;4)子公司湖南康源盈利或扭转。 以他达拉非(欣炜歌)为核心,打造药物新零售平台。该药物为礼来原研,适应症为勃起功能障碍(ED),2005年在中国上市。2019年长春海悦完成国内首仿,公司公告将其中国区销售代理权独家授予莱美。他达拉非具有作用时间长且不受酒精及饮食限制等优点,参考白云山金戈的历史案例,2014年10月上市后年内即销售约290万粒,2018年销量超过4700万粒。西地那非市场规模乐观估计近50亿,ED药物市场或超过60亿,市场空间大。按照欣炜歌的整体进度估算,预计4月份将铺货上市销售,为非医保且通过一致性评价,不受带量采购影响,保守估计2019年他达拉非带来的收入增量或超过2亿元,销售峰值参考金戈或突破10亿元,如与电商等新零售平台合作收入或超预期。 以纳米炭悬混注射液(卡纳琳)为核心,打造肿瘤专科产品线。纳米炭混悬注射液(卡纳琳)是国内唯一获批的淋巴示踪剂,具有良好的淋巴趋向性,被淋巴系统摄取,将淋巴管网和淋巴结染成黑色,达到淋巴示踪的目的。1)目前卡纳琳在甲状腺癌领域应用较广,已经开展了大量学术工作,渗透率超过50%,专家认可度高。卡纳琳不属于医保,但可以避免手术风险,医患临床使用意愿较强,降价压力小。从其历年招标情况来看价格维护较好,50mg规格基本上维持在2400元/支。卡纳琳主要在三级医院销售,已经在胃癌、甲状腺癌、乳腺癌、肠癌等领域使用,随着渗透率提升及适应症拓展,收入或将快速增长,预计5年内销售收入或突破10亿元;2)纳米炭药物平台建设推进中,载药功能前景看好。由于该产品具有良好的额医患基础,且主要消费群体为女性,后期可打造药物生态,向祛疤美容领域拓展。同时纳米炭由于聚团大小优势及吸附能力,具有药物靶向缓释功能。公司在研产品如吉西他滨、吉非替尼、来那度胺等均可与纳米炭形成渠道协同,同时接枝纳米炭及及接枝纳米炭注射液正在做临床前研究,如能顺利上市也将带动公司肿瘤药物销售。 以艾司奥美拉唑肠溶胶囊(莱美舒)为核心,打造医院处方药销售阵地。口服PPI制剂终端规模近100亿,5年来年复合增速约为9%。艾司奥美拉唑肠溶胶囊(莱美舒)为国内独家首仿4类新药,口服剂型且视同通过一致性评价,为奥美拉唑升级版本。2013年拿到批件,2014年开始上市销售,前期受制于招标进度销售低于预期。但随着各省招标推进,现已基本上全国中标,从各省中标价格来看维护较好,维持在65元/盒以上。新版医保目录对PPI注射剂型的使用限制也将利好口服,独家剂型格局下价格或将维持稳定。在销售策略上也改变前期省区进院模式,建立专业团队推广,预计5年内销售收入或突破10亿元。其余处方药如伏立康唑、丙谷氨酰胺系列或借助公司医院渠道实现销量增长。 盈利预测与投资建议。预计2018-2020年收入复合增速约为30%、期间归母净利润复合增速约为60%;扣非后净利润复合增速约为70%,其中2019年为扣非业绩增速或超过100%。参考可比公司估值,给予公司2019年市盈率45倍,对应目标价为8.55元,维持“买入”评级。

莱美药业(300006)特色专科药不断放量,他达拉非带来业绩弹性

来源: 国海证券 时间:2019-04-03

投资要点: 特色专科药进入快速放量期,拉动公司收入快速增长。2017年以来,埃索美拉唑肠溶胶囊和纳米炭混悬注射液的快速增长拉动公司收入增速的恢复。公司是国内首家埃索美拉唑口服制剂国产厂家,埃索美拉唑肠溶胶囊在逐渐完成全国大部分省份的中标后,放量明显。公司的纳米炭混悬注射液是全国独家产品,在不断的学术推广下,目前在甲状腺领域已经形成覆盖优势,在乳腺、胃肠、妇科三大领域正在不断推进中。我们认为这两个产品在未来2-3年仍然能够保持较高的增长,对公司业绩增长形成支撑。 公司盈利能力恢复,业绩触底回升。公司净利润水平在2012-2016年之间波动较大。2012-2014年主要由于公司固定资产投入大幅增加,负债率提高,财务费用提高。2014年三个厂房改造或建设项目完成后,固定资产和在建工程总计规模提高5.2亿元(相比于2012年底),导致折旧大幅增加,而收入端由于受招标延迟影响,增速跟不上营业总成本的增速。随着2017年以来公司在全国各省份招标的顺利开展,核心产品收入加速增长,公司已经逐渐消化固定资产折旧带来的影响。未来伴随收入规模的扩大,规模优势增加,我们认为公司的盈利能力会进一步提高。 公司获得他达拉非首仿药物独家销售权,有望带来较大业绩弹性。他达拉非是一种口服的PDE5选择性抑制剂,主要用于治疗ED(勃起功能障碍),根据山东省卫计委对3991例男性的调查,40岁及以上人群ED患病率为33.83%,可以估算我国40岁以上的ED患者约3.32亿人,ED药物的潜在市场空间巨大。在常用PDE5选择性抑制剂(包括他达拉非、西地那非、伐地那非)市场中,他达拉非销售潜力最大。与西地那非和伐地那非相比,他达拉非优势明显:(1)他达拉非的半衰期更长,每天服用可维持有效治疗浓度,允许药物服用与性活动分开。(2)西地那非和伐地那非的起效可能因摄入高脂肪餐而延缓或降低其活性。而他达拉非的效果不受进食与饮酒的影响。 盈利预测和投资评级:公司是一家以特色专科药为核心收入来源的制药企业,埃索美拉唑肠溶胶囊和碳纳米混悬注射液是公司的主打产品,2017年以来埃索美拉唑肠溶胶囊在逐渐完成全国大部分省份的中标后,放量明显,同时,纳米炭混悬注射液随着学术营销效果的逐渐体现,快速增长得以持续。未来公司在产品布局上会利用已有优势,更加聚焦在消化道和肿瘤药物领域。此外,公司获得他达拉非首仿药物独家销售权,有望给公司带来较大的业绩增量。预计公司2018-2020年盈利预测EPS为0.14、0.20、0.27元,对应PE分别为51.84、36.26、27.00倍。公司成长性高,首次覆盖,予以买入评级。

莱美药业(300006)欣炜歌放量或超预期,公司发展进入快车道

来源: 西南证券 时间:2019-03-28

核心看点:1)他达拉非想象空间大,业绩或超预期;2)核心产品纳米炭示踪剂、艾司奥美拉唑肠溶胶囊等进入快速增长阶段;3)湖南康源盈利或扭转。 他达拉非(欣炜歌)为公司新代理的重磅品种,放量速度或超预期。该药物为礼来原研,适应症为勃起功能障碍(ED),早于2005年在中国上市。2019年长春海悦完成国内首仿,其并将中国区的销售代理权授予莱美。2017年他达拉非全球市场销售约为39亿美金,同比增速约为7.6%。根据相关资料比较,他达拉非具有作用时间长且不受酒精及饮食限制等优点,在全球市场他达拉非份额占比约为55%,高于西地那非约15个百分点。2017年国内他达拉非销售额约为7亿元,市场占比约为20%,低于西地那非两倍以上,我们认为主要是国产仿制产品未上市,使得市场推广密集度低于西地那非所致。如参考白云山金戈的历史案例,2014年10月上市后年内即销售约290万粒,2018年销量超过4700万粒,可见该领域市场空间巨大。按照欣炜歌的整体进度估算,我们预计4月份将开始铺货上市销售,且不受带量采购影响,保守估计2019年他达拉非带来的收入增量或超过2亿元,如与电商等新零售平台合作则收入将超预期。 核心产品纳米炭、艾司奥美拉唑进入快速放量阶段。1)纳米炭混悬注射液(卡纳琳)是国内唯一获批的淋巴示踪剂,其具有良好的淋巴趋向性,在注射到局部组织以后,能迅速被淋巴系统摄取,将淋巴管网和淋巴结染成黑色,达到淋巴示踪的目的。在实体肿瘤手术中注射后可以对肿瘤细胞进行染色,方便医生切掉肿瘤。目前卡纳琳在甲状腺癌领域应用较广,已经开展了大量学术工作,并得到业内专家认可。卡纳琳不属于医保,但可以避免手术风险,临床使用意愿较强,降价压力小。从其历年招标情况来看价格维护较好,50mg规格基本上维持在2400元/支。卡纳琳主要在三级医院销售,已经在胃癌、甲状腺癌、乳腺癌、肠癌等领域使用,未来将向整个实体瘤推广,前景看好。我们预计随着渗透率提升及适应症拓展,收入或将快速增长;2)艾司奥美拉唑肠溶胶囊(莱美舒)为国内独家首仿4类新药,口服剂型且免一致性评价,其具有快速、持久、稳定抑制胃酸及较高的Hp根除率。早于2013年拿到批件,2014年开始上市销售,前期受制于招标进度销售低于预期。但随着各省招标推进,现已基本上全国中标,从各省中标价格来看维护较好,维持在65元/盒以上。在销售策略上也改变前期省区进院模式,而建立专业团队推广,莱美舒已经进入快速放量阶段。目前政策对PPI注射剂型的使用限制也将利好口服,且短期价格仍将继续维持稳定,估计2019年收入仍将快速增长。 子公司湖南康源亏损或收窄。子公司成都金星和湖南康源的亏损对公司当期业绩影响较大,2018年成都金星、湖南康源亏损幅度预计均在2000万以上。其中湖南康源由于前期固定资产投入较多,且已经折旧多年,故仍将继续打造高端大输液基地。2019年看点是混药器上市销售,该产品的亮点在于减少配液过程中的污染,如能顺利实现销售规划,湖南康源有望减亏。 盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.14元、0.19元、0.28元,对应PE分别约为42倍、31倍、21倍。参考可比公司估值40倍,我们给予公司目标价7.60元,首次覆盖“买入”评级。

莱美药业(300006)业绩改善,前景可期

来源: 东吴证券 时间:2016-10-31

投资要点 业绩拐点明确:公司2016年特色专科产品进入快速放量期,传统优势产品保持稳健增长,度过低谷期后,公司业绩拐点已现,快速增长趋势明确。 全国首仿-埃索美拉唑:莱美药业2013年推出埃索美拉唑肠溶胶囊(莱美舒),2014年取得0.17%的市场份额(阿斯利康99.8%),2015年市场份额上升至1.1%。目前莱美舒正处于进口替代风口期。我们预测该产品2016-2018年销售复合增长率达241.59%(以2015年销售0.18亿元为基准)。 独家品种-纳米炭:纳米炭混悬注射液是公司自主研发且是唯一获得CFDA批准的淋巴示踪剂。根据南方医药经济研究所数据库显示,2015年销售额1.20亿元。公司将申请扩大纳米炭混悬注射液的适应症,未来该产品将有希望将治疗范围扩大到头颈部、乳腺、直肠等部位相关淋巴癌领域。我们预测纳米炭2016-2018年销售复合增长率27.85%(以2015年销售1.20亿元为基准)。 独家免疫增强剂-乌体林斯:乌体林斯由中国金星健康药业有限公司生产,为独家品种。金星药业由莱美药业控股90%,德国制药企业沙奴姆?凯贝克持股10%。金星药业从德国引进乌体林斯后,获得该产品在国内独家生产销售权,2009年进入国家医保乙类目录。我们预测该产品2016-2018年销售复合增长率达19.81%。 传统优势产品保持稳健增长:受政策影响前,公司业绩保持平稳增长,增长率稳定于20%以上,我们保守估计,2016-2018年其传统优势产品保持10%的增长率。 盈利预测及投资评级:我们预测莱美药业(300006)2016-2018年营业收入分别为12.26亿、14.10亿、16.27亿元,归属母公司净利润为0.90亿、1.12亿、1.29亿元;折合2016-2018年EPS分别为0.11元、0.14元、0.16元;对应PE分别为70.00、65.00、67.00倍。因此我们给予“维持”评级。

莱美药业(300006)特色专科药放,业绩明显改善

来源: 东吴证券 时间:2016-10-31

投资要点 事件:2016年三季报发布,今年1-9月公司实现营业收入6.87亿元,同比增长0.34%,归属于上市公司股东的净利润46.91百万元,同比增长232.77%,公司经营状况良好,业绩稳健,盈利向好。 特色专科药维持高速增长:今年前三季度,特色专科药实现销售收入2.46亿元,同比增长64.59%,超出市场预期。埃索美拉唑肠溶胶囊和乌体林斯等重点产品招标、医院开发进度等较去年有明显突破,卡纳琳重点推进甲状腺、乳腺、胃肠三大领域应用,目前进展良好,相关产品市场份额快速提升。 中成药及饮片类产品:今年前三季度因西洋参销售额大幅增加,中成药及饮片类营收78.71百万元,同比增长64.59%,远高于2014、2015年16.62%的年均增速。 对外合作取得新突破:第三季度公司全资子公司莱美香港以1,000万美元认购ATHENEX,INC。可转债,从而以较低的风险对ATHENEX进行投资及合作,并在协议约定的条件下以相应的折扣价转换为ATHENEX的股权。此举有利于公司未来与ATHENEX达成战略合作关系,加快实现公司大品种战略及提升公司核心竞争力,符合公司积极布局国外先进医疗技术的未来发展战略。 特殊输液产品稳步推进:第三季度湖南康源(莱美药业子公司)第三车间通过药监部门检查,取得了药品GMP证书,特殊输液产品的生产及上市工作正稳步推进。 开展一致性评价:目前公司对现有在研品种进行优化筛选,聚焦优势品种,优先开展一致性评价工作,目前各项工作正在有序开展。 盈利预测和投资建议:我们预测莱美药业(300006)2016-2018年营业收入分别为12.26亿、14.10亿、16.27亿元,归属母公司净利润为0.90亿、1.12亿、1.29亿元;折合2016-2018年EPS分别为0.11元、0.14元、0.16元;对应PE分别为70.00、65.00、67.00倍。公司内生增长稳健,外延并购预期强烈,因此我们给予“维持”评级。

莱美药业(300006)2016年三季报点评:特色专科药占比上升,收入结构持续优化

来源: 西南证券 时间:2016-10-30

投资要点 财务概况:公司2016年前三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润分别约为6.9亿元、0.47亿元、0.36亿元,同比增长分别为0.34%、233%、250%;2016Q3公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别约为2.4亿元、0.15亿元、0.18亿元,同比增长分别为-1.5%、381%、895%。 特色专科药占比上升,收入结构持续优化。公司2016年前三季度营业收入为6.9亿元,同比增长约0.34%。其中大输液业务收入同比下滑约38%,主要原因为大输液业务调整进度低于预期,我们仍看好无缝软袋、混药器等新产品对公司大输液业务收入增长的积极影响。其他业务板块如医药流通受代理产品减少影响下滑约64%。期间内特色专科药收入同比增长约65%,收入占比提升超过10个百分点。主要原因为公司加大对重点品种的营销力度,完善销售团队的激励机制,使得埃索、乌体林斯、纳米炭等核心品种销售增长所致。公司2016年前三季度扣非净利润约为0.36亿元,同比增长约为250%,主要原因为产品结构变化使得公司整体毛利率约为40%,同比提升约5.3个百分点。从单季度情况来看,2016Q3收入、扣非净利润同比增长分别约为-1.5%、895%,公司扣非净利润同比、环比均出现大幅改善,主要原因为核心专科药销售持续增长所致。我们认为:公司前三季度收入端的增速虽然较低,但其产品结构已经得到优化,且Q3收入下滑幅度也是明显收窄,在收入增速企稳同时得到结构持续调整的结果,预计高毛利率专科药收入已经由20%提升至30%以上,公司整体的盈利能力大幅提升。 加强重点品种销售推广,同时积极布局新盈利领域。1)重磅品种埃索美拉唑、乌体林斯销售稳步推进,积极参与各省招投标,同时加快医院开发进度,稳步提升市场份额;2)重点品种纳米炭目前应用于甲状腺、胃部器官手术,后期将陆续拓展肠手术等适应症,市场空间或超5亿元。随着公司对该产品市场及学术推广的加强,其高增长或将持续;3)积极介入医疗服务领域。以纳米炭为切入点,拟打造围绕甲状腺患者的全周期医疗和健康管理综合服务体系,同时将在精准医疗、远程医疗等方面加大投入,形成独特的竞争优势;4)积极开展新盈利点布局:a、ARGOS项目稳步推进,我们预计2018年或将进行商业化,有助于公司长期业绩成长;b、莱美香港以1000万美元认购Athenex,Inc。可转债,有利于公司未来与Athenex达成战略合作关系,积极布局国外先进医疗技术。 盈利预测与估值。我们预计2016-2018年每股收益为0.11元、0.19元、0.26元(原预测2016-2018年每股收益分别为0.14元、0.20元、0.26元,下调的主要原因为大输液板块盈利低于预期),对应市盈率为79倍、45倍、33倍。由于公司肠外营养及特色专科药增长稳定、埃索及乌体林斯逐渐进入销售上量阶段,陆续布局的混药器、ARGOS项目、参股重庆信同等都将有助于公司业绩长期成长,维持“买入”评级。