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艾比森(300389)2019年一季报点评:受益小间距行业持续高景... 2019-05-03 - 华创证券
艾比森(300389)2018年报&2019Q1业绩预告点评:艾比森稳健增... 2019-04-14 强推 华创证券
艾比森(300389)本土业务发展迅速,业绩将迎高增长 2019-04-12 增持 上海证券
艾比森(300389)2018年业绩快报点评:业绩拐点逻辑兑现,201... 2019-02-15 - 华创证券
艾比森(300389)小间距业务推动,盈利能力持续提升 2019-02-14 增持 东方财富
艾比森(300389)2018年报预告点评:LED行业景气依旧,艾比森... 2019-01-18 强推 华创证券
艾比森(300389)营收利润持续高速增长,预付款增加 2018-10-30 强烈推荐 方正证券
艾比森(300389)2018年三季报点评:LED行业景气依旧,业绩持... 2018-10-30 强推 华创证券
艾比森(300389)三季报预告点评:行业景气持续增长,规模效... 2018-10-10 - 华创证券

艾比森(300389)2019年一季报点评:受益小间距行业持续高景气度,公司业绩稳健增长

来源: 华创证券 时间:2019-05-03

艾比森(300389)2018年报&2019Q1业绩预告点评:艾比森稳健增长,全年有望逐季向上

来源: 华创证券 时间:2019-04-14

事项: 2018年,公司实现营业收入19.87亿元,(YoY+28.39%),归母净利润2.41亿元,(YoY+127%);预计2019年一季度归母净利润2,656万元–3,099万元(+20%-40%)。 评论: 优化管理及成本管控,盈利能力显著提升。2018年开始公司推进管理扁平化并加强管控成本,成效显著,2018公司毛利率38.15%(YoY+1.88个百分点);净利率11.84%(YoY+5.1个百分点);ROE达到20.9%(17年同期10.5%)。 公司小间距产品占比提升,助力产品结构升级。伴随小间距行业景气,2018小间距产品(P3)占收入已经提升到近40%,(2017年公司小间距收入占比30%)。由于小间距产品技术和资金壁垒相对于传统显示屏更为明显,竞争环境相对较好,毛利率水平也更高,小间距产品的结构提升助力公司毛利提升。 19Q1淡季不淡,业绩增长有望逐季递增。2019年第一季度订单和营业收入均实现增长,营业收入同比增长近27%,归母净利润同比增长20%-40%。其中一季度公司大幅度增加了研发、市场预算投入,对费用影响较大,旺季收入规模提升后盈利能力料将释放,公司业绩有望逐季递增。 推出惠州工厂二期扩产计划,提供充足产能支撑。公司公告拟投资不超过1.5亿元人民币,用于公司惠州工厂二期扩产及投资MES智能制造系统项目。公司计划通过进一步扩大产能,以满足订单不断扩大的需求。惠州二期的加速扩产有利于提升公司竞争力,并为公司长期发展提供足够产能支撑。 小间距行业领先企业,深度受益行业发展。公司深耕LED显示18年,坚持自主研发,技术积累雄厚,得到客户的广泛认可。艾比森点间距在3mm及2.5mm以下的小间距LED显示屏因其在技术、质量、效果等方面的出色表现而赢得了中高端市场的欢迎,被广泛运用于指挥控制中心、大型展览、会议室等领域。 同时,公司从2015年开始深入布局各地渠道,为将来商用市场爆发后的销售奠定了基础。公司小间距占收入比重40%,与同行业其他企业相比还有较大提升空间,未来随着小间距LED行业的高速增长和向商业渗透,艾比森盈利能力也料将不断释放。 完成增持及股权激励,彰显公司发展信心。2017年艾比森控股股东丁彦辉先生与邓江波先生于完成股权增持,并对中高层及核心员工推出了2017年股权激励计划,彰显了公司上下对未来发展的信心。 投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润3.52/4.37/5.32亿元,对应市盈率分别为16/13/10倍。LED行业景气,市场需求旺盛,公司盈利能力优秀,给予2019年20倍估值,对应目标价22元,维持“强推”评级。

艾比森(300389)本土业务发展迅速,业绩将迎高增长

来源: 上海证券 时间:2019-04-12

公司动态事项 公司4月9日发布年报显示,2018年实现营业收入19.87亿元,同比增长28.39%,实现扣非归母净利润2.31亿元,同比上升159.75%。公司利润分配预案为每10股派发现金红利1.55元(含税),公司本次派发现金红利总额占2018年归母净利润20.61%。 事项点评 大陆业务增长快速 公司主要业务为LED全彩显示屏的研发、生产、销售,应用涵盖广告传媒、地产、交运、舞台、体育场馆等。公司是小间距产品的重要开拓者,报告期内,公司点间距P2.5mm以下的LED产品累计签单约4.59亿元,总订单占比21.53,同比增长23%。从公司营收地域分布来看,大陆营收4.02亿元,占比20.89%,同比增长45.44%。海外营收15.84亿元,占比79.11%,同比增长20.30%。 公司财务状况改善显著 从盈利能力来看,公司毛利率和净利率分别为38.15%、11.84%,同比增长分别为1.86pct和5.10pct;公司期间费用率22.79%,同比下降3.20pct,主要系公司管理费用率大幅下降;公司净资产收益率为20.90%,同比增长10.39pct;总体来看公司盈利能力提升显著。从公司营运能力来看,公司存货周转天数和营收账款周转天数分别为94.24和93.84,去年同期分别为83.59和93.08;公司企业自由现金流为239.66亿,去年同期为61.61亿元;公司营运能力平稳,现金流宽松。从公司资产结构和偿债能力来看,公司负债率39.88%,同比下降1.88pct;公司流动比率和速动比率分别为1.79和1.35,去年同期分别为1.58和1.21;总体来看公司偿债压力下降。 盈利预测与估值 我们预期公司2019-2021年实现营业收入30.30亿元、40.94亿元、53.37亿元,同比增长分别为52.53%、35.10%和30.35%;归属于母公司股东净利润为3.48亿元、4.49亿元和5.97亿元,同比增长分别为44.60%、29.05%和32.87%;EPS分别为1.09元、1.40元和1.87元,对应PE为16.01、12.40和9.33。未来六个月内,首次覆盖给与“增持”评级。

艾比森(300389)2018年业绩快报点评:业绩拐点逻辑兑现,2019年进入加速发展轨道

来源: 华创证券 时间:2019-02-15

艾比森(300389)小间距业务推动,盈利能力持续提升

来源: 东方财富 时间:2019-02-14

[事项] 公司发布2018年度业绩快报,预计2018年营业收入同比增长29.04%。达19.97亿元,归母净利润同比增长131.77%,达2.46亿元。 [评论] 小间距景气度依旧,不断开拓新市场。据LEDinside,2018年全球LED显示屏市场规模为58.41亿美金,其中室内小间距市场规模达19.97亿美金,增速高达39%,2018-2022年年复合增长率可达28%,维持高速增长。目前来看,小间距在专显市场一方面细分应用场景仍不断增多,另一方面渠道不断下沉。据行业内调研,目前公安领域小间距渗透率仍不到10%,未来随着智慧城市,公安信息化建设加速发展,小间距在安防等领域的渗透率有望进一步提高,整个专显市场规模有望突破300亿元。商显领域,据AVC预计,2018年国内小间距商显市场规模达67.2亿元,渗透率不到10%,未来随着成本下降,功能升级,小间距有望加速替代激光投影、LCD拼接等产品,市场规模有望突破200亿元。 公司小间距占比不断提高,盈利能力持续提升。目前公司小间距业务营收占比已超过30%,2018年上半年实现签单2.74亿元,同比增长111%,拉动整个显示屏业务的增长。小间距产品毛利水平高,带动公司盈利能力持续提升。2018年非经常性损益金额对净利润影响金额约为993万元,主要为收到政府补助收入,公司扣非净利润增速达到65%,仍处于高速增长。未来随着公司小间距业务不断拓展,公司有望继续保持高速增长。 预计公司18-20年的营业收入分别为19.97/26.26/34.38亿元,归母公司净利润分别为24.57/33.72/43.30亿元,每股盈利分别为0.77/1.05/1.35元,对应分别为20/15/11倍,给予“增持”评级。

艾比森(300389)2018年报预告点评:LED行业景气依旧,艾比森持续高速增长

来源: 华创证券 时间:2019-01-18

事项 艾比森发布年度业绩预告,预计2018年归母净利润2.35-2.57亿元,同比增长122%-142%。其中非经常性损益金额对净利润影响金额约为993万元,主要为收到政府补助收入。 评论: 产品结构升级叠加规模效应释放,公司盈利能力显著提升。公司预计的归母净利润中值为2.46亿,假设公司四季度收入与利润占公司全年比例相等,则公司2018年收入18.54亿。公司2018年净利率提升至13%以上,同比提升约7个百分点(2017年净利率6.74%)。公司净利率提升主要来自公司产品结构的升级和规模效应的释放。产品结构方面,公司小间距占比持续提升,目前小间距产品占收入比重已经达到30%以上,由于小间距产品单价较高,占比的提升将降低公司整体费用率水平;规模效应方面,从三季度数据可以看出公司在收入高速增长的情况下,管理费用较为稳定,管理费用率明显降低。同时,汇兑影响也推动公司净利率小幅提升,受美元升值的影响,汇兑收益增加。(2017年公司汇兑损失2961万)。未来随着公司小间距产品占比的提升和收入规模的增长,公司有望保持稳健增长。 小间距爆发拉动LED显示行业快速增长,行业景气度上行。小间距在亮度、色彩、可靠性等方面优势显著,在专业显示市场对液晶和DLP拼接屏的快速替代,当前渗透率约20%,技术进步和成本下降推动小间距性价比持续提升,替代空间巨大。中国大陆是全球最大的LED生产基地,在全球LED显示领域处于优势地位。商用市场比专业显示市场规模更大,夜游经济的快速发展给小间距带来应用新机会,电影、广告、体育、文娱在内多领域运营模式的革新有望持续推动小间距景气度上行。 小间距行业领先企业,深度受益行业发展。公司深耕LED显示17年,坚持自主研发,技术积累雄厚,得到客户的广泛认可。艾比森点间距在3mm及2.5mm以下的小间距LED显示屏因其在技术、质量、效果等方面的出色表现而赢得了中高端市场的欢迎,被广泛运用于指挥控制中心、大型展览、会议室等领域。同时,公司从2015年开始深入布局各地渠道,为将来商用市场爆发后的销售奠定了基础。公司小间距占收入比重30%,与同行业其他企业相比还有很大提升空间,未来随着小间距LED行业的高速增长和向商业渗透,艾比森盈利能力也望不断释放。 完成增持、员工持股及股权激励,彰显公司发展信心。2017年艾比森控股股东丁彦辉先生与邓江波先生于完成股权增持,并对中高层及核心员工推出了2017年股权激励计划与第一期员工持股计划,彰显了公司对未来发展的信心。投资建议:我们维持预计公司2018-2020年归母净利润2.51/3.52/4.37亿元,对应市盈率分别为19/14/11倍,维持“强推”评级。

艾比森(300389)营收利润持续高速增长,预付款增加

来源: 方正证券 时间:2018-10-30

事件 艾比森发布3Q2018业绩报告,公司2018年3Q实现营业收入约4.9亿元,同比增长32%,3Q盈利0.73亿元,比上年同期增长250%。 分析及结论 1、业绩符合预期。2Q实现5.1亿销售收入0.81亿利润,3Q实现4.9亿销售收入0.73亿利润,收入继续高增长,利润同幅度增加。存货和预收款项分别增长52.56%和48.15%,高于营收的增长率,预示着未来业绩仍然会持续高增长。 2、前三季度销售费用增加53%。艾比森的LED显示屏是高端显示屏,质量处于行业前列。此前公司销售费用一直偏低,但是公司上半年大力扩张销售人员,同时举办多场产品推介会,销售费用猛增,前三季营收也增加51%,销售费用增加对公司营业额的拉动十分明显。同时,前三季度管理费用和研发费用仅仅增加18.91%和13.12%,我们认为公司管理改善明显,销售收入的增长超过销售费用的增长,看好公司未来的发展。 3、三位主要股东持股65%,质押比例不到10%,公司负债少。由于海外出口占比高,汇率贬值,汇兑收益,公司财务费用从去年同期的2600万减少到收益3000万。 4、展望未来,公司是LED全彩显示屏领域的领先厂商。由于小间距显示屏的渗透率持续增加,整个LED显示屏行业处于景气度上行的阶段,公司前三季度良好经营业绩预示着未来将持续爆发式的增长,我们认为公司已经重回高速增长轨道,强烈看好18年全年的业绩增长。 投资建议:我们看好艾比森的海外业务的持续成长性和LED显示行业的良好前景,公司18年在大力拓展国内业务,国内业务有望大幅度的增长。我们预计公司18-20年净利分别为2.4,3.3,4.8亿元,当前股价对应PE分别为22,16,11倍,综合考虑可比公司的估值及公司的成长性,给予“强烈推荐”评级。

艾比森(300389)2018年三季报点评:LED行业景气依旧,业绩持续高速增长

来源: 华创证券 时间:2018-10-30

事项: 艾比森发布三季报,2018年前三季度,公司实现营业收入13.34亿元,(YoY+51.0%),归母净利润1.77亿元,(YoY+218.7%);Q3单季营收4.94亿(YoY+32.9%),归母净利润0.73亿(YoY+250.1%)。 评论: 公司毛利率、净利率显著提升。2018Q1-Q3毛利率37.11%(YoY+0.37个百分点);2018Q3毛利率39.01%(YoY+1.54个百分点)。2018Q1-Q3净利率13.15%(YoY+7.03个百分点);2018Q3净利率14.83%(YoY+9.31个百分点)。公司盈利能力增长主要来自产品结构升级、规模效应及汇兑收益。 公司小间距占比提升助力产品结构升级。2017年,公司小间距收入占比30%,2018前三季度小间距产品占收入比重已经接近40%。由于小间距产品技术和资金壁垒相对于传统显示屏更为明显,竞争环境相对较好,毛利率水平也更高。因此,随着公司小间距收入占比的提高,公司毛利率有所提升。 规模显著降低公司管理费用率。与公司收入增长相比,管理费用弹性较小。艾比森前三季度在收入增长51%的情况下,管理费仅增加了19%,因此管理费用率降低到9.79%(去年同期12.68%)。同时,汇兑影响也推动公司净利率小幅提高,2018前三季度公司实现汇兑收益1244万,单三季度汇兑收益458万。 汇兑收益改善财务费用。2018年前三季度,公司财务费用为-3084万,2017年同期为2623万,主要受益于人民币贬值带来的汇兑收益。 业绩拐点明确,公司进入高速发展快车道。公司拥有完整的产品线、完善的全球营销和服务网络、领先的技术储备、高端的品牌形象及良好的行业口碑,致力于成为“全球显示应用场景综合服务第一品牌”。2017年开始,公司加大研发和销售投入,招聘大量销售和研发人员,员工人数从2016年的1261人增长到2017年的1509人,2017年下半年效果显著,在上半年基本没有增长的情况下,全年完成33%的收入增长,下半年收入同比增长约60%。2018年公司继续保持高速增长,2018前三季度公司营收同比增长51%,归母净利润增长约218%。公司已驶入高速发展快车道。 投资建议:我们维持预计公司2018-2020年净利润2.51/3.52/4.37亿元,对应市盈率分别为19.2/13.7/11.0倍,维持“强推”评级。

艾比森(300389)三季报预告点评:行业景气持续增长,规模效应提升盈利能力

来源: 华创证券 时间:2018-10-10

事项: 艾比森发布Q3业绩预告,2018年前三季度,预计实现营业收入13.34亿元,(YoY+51%),归母净利润1.75-1.80亿元,(YoY+214%-223%);Q3单季营收4.94亿(YoY+56%),归母净利润0.72-0.77亿(YoY+243%-267%)。 评论: 产品结构升级叠加规模效应释放,公司盈利能力显著提升。公司预计2018前三季度净利率提升至13%以上,同比提升约7个百分点(2017H1净利率6.12%)。公司净利率提升主要来自公司产品结构的升级和规模效应的释放。产品结构方面,公司小间距占比持续提升,目前小间距产品占收入比重已经达到30%,由于小间距产品单价较高,占比的提升将降低公司整体费用率水平;规模效应方面,公司在预期收入增长51%的情况下,管理费增幅较低,管理费用率有所降低。同时,汇兑影响也推动公司净利率小幅提升,2018Q3公司预计实现汇兑收益1244万,单三季度汇兑收益458万。未来随着公司小间距产品占比的提升和收入规模的增长,公司盈利能力有望持续提升。 小间距爆发拉动LED显示行业快速增长,行业景气度上行。小间距在亮度、色彩、可靠性等方面优势显著,在专业显示市场对液晶和DLP拼接屏的快速替代,当前渗透率约20%,技术进步和成本下降推动小间距性价比持续提升,替代空间巨大。中国大陆是全球最大的LED生产基地,在全球LED显示领域处于优势地位。商用市场比专业显示市场规模更大,夜游经济的快速发展给小间距带来应用新机会,电影、广告、体育、文娱在内多领域运营模式的革新料将持续推动小间距景气度上行。 小间距行业领先企业,深度受益行业发展。公司深耕LED显示17年,坚持自主研发,技术积累雄厚,得到客户的广泛认可。艾比森点间距在3mm及2.5mm以下的小间距LED显示屏因其在技术、质量、效果等方面的出色表现而赢得了中高端市场的欢迎,被广泛运用于指挥控制中心、大型展览、会议室等领域。同时,公司从2015年开始深入布局各地渠道,为将来商用市场爆发后的销售奠定了基础。公司小间距占收入比重30%,与同行业其他企业相比还有很大提升空间,未来随着小间距LED行业的高速增长和向商业渗透,艾比森盈利能力也望不断释放。 完成增持、员工持股及股权激励,彰显公司发展信心。2017年艾比森控股股东丁彦辉先生与邓江波先生于完成股权增持,并对中高层及核心员工推出了2017年股权激励计划与第一期员工持股计划,彰显了公司上下对未来发展的信心。 投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润2.51/3.52/4.37亿元,对应市盈率分别为20/14/12倍,维持“强推”评级。