所有机构
标题 发布时间 评 级 评级机构
日机密封(300470)年报点评报告:订单充沛产能饱满,业绩持... 2019-04-24 增持 国盛证券
日机密封(300470)2018年年报及2019年一季报点评:业绩高增... 2019-04-24 买入 光大证券
日机密封(300470)产品线拓展,行业龙头竞争力持续加强 2019-04-23 - 方正证券
日机密封(300470)饱满订单支撑业绩快速增长,机械密封市占... 2019-04-23 买入 太平洋证
日机密封(300470)业绩保持高增长,核电密封订单有望增长 2019-04-09 - 财富证券
日机密封(300470)一季报业绩超预期,密封龙头御风而行! 2019-04-09 买入 天风证券
日机密封(300470)下游景气度持续叠加产能扩张,助力业绩高... 2019-04-08 强烈推荐 方正证券
日机密封(300470)盈利预增45%-65%超市场预期-日机密封2019... 2019-04-08 - 东兴证券
日机密封(300470)一季报预告亮眼,在手订单十分充沛 2019-04-08 - 招商证券

日机密封(300470)年报点评报告:订单充沛产能饱满,业绩持续高增长

来源: 国盛证券 时间:2019-04-24

业绩持续高增长,综合毛利率略降:2018年,公司实现营收7.05亿元,同比增长42.1%,实现归母净利润1.7亿元,同比增长42%,主要原因是公司下游石油化工及工程机械行业市场需求持续旺盛,公司订单饱满,增扩产能逐步释放,带动营业收入及利润有较大幅度增加。综合毛利率下降3.5个百分点至53.3%,主要系毛利率较低的增量客户占比提升所致。2019一季度公司实现营收2.14亿元,同比增长57.7%,实现归母净利润0.48亿元,同比增长56.8%。截至一季度末,公司在手订单达5.8亿元,支撑公司2019年业绩持续性。 下游高景气度延续,提振机械密封件需求。2018年石油化工行业景气度持续高涨,上半年原油价格的上涨更带动了煤化工等行业的投资热度,进一步增大了机械密封增量市场的需求,下半年虽然有油价回落和中美贸易摩擦的冲击,但整体需求依然十分旺盛。未来三到五年石油化工行业将迎来产业发展的黄金时期,根据我们的统计,到2020年前后我国将新增原油处理能力3-4亿吨/年,这部分新增石化产能将为机械密封产业带来超过10亿元市场需求,总体市场需求提升至每年70亿元左右。 历史并购步伐稳健,内生外延双轮驱动。全资子公司优泰科2018年实现收入1.2亿元,同比增长56%,实现净利润2403万元,同比增长66%,顺利完成业绩承诺。2018年8月华阳密封整合完成正式并表,缓解公司产能瓶颈,协同效应有望持续体现。对标国际密封件龙头,我们预计公司未来还将继续实施稳健的外延战略。公司面向核心中层和基层骨干的股权激励已经正式实施,内生外延双轮驱动推进公司长远发展。 维持“增持”评级。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.45、3.21、3.68亿元,对应EPS分别为1.2、1.6、1.9元/股,对应PE分别为23.0、17.5、15.3倍。考虑到下游能源石化行业维持高景气度和公司产能逐步释放,公司有望保持高增长,维持“增持”评级。

日机密封(300470)2018年年报及2019年一季报点评:业绩高增,订单充沛

来源: 光大证券 时间:2019-04-24

事件: 公司发布18年年报,实现营业收入7.05亿,同比增长42.09%;归母净利1.70亿,同比增长41.99%。下游市场需求持续旺盛,公司订单饱满,增扩产能逐步释放,带动业绩大幅增长。另公司发布19年一季报,实现营业收入2.14亿,同比增长57.70%,归母净利0.48亿,同比增长56.84%。下游持续复苏,业绩维持高增长。 点评:需求持续复苏,业绩高增长 2018年石油化工行业景气度持续高涨,带动石油化工及相关行业投资稳步增长,机械密封行业的市场需求持续向好。公司是我国密封行业龙头,将优先享受行业增长红利,1)分产品来看:18年公司主要产品机械密封、干气密封、橡塑密封分别实现营业收入2.36亿、1.65亿和1.17亿,同比增长分别为34%、40.41%和53.93%。2)分产品应用市场来看,制造装备业(主机厂)、石油化工、煤化工领域收入增速分别为49.85%、29.69%和41.20%。3)同时优泰科、华阳密封并表对公司业绩有所增厚。 订单饱满,产能亟待进一步拓展 当前公司面临的主要问题是产能不足。虽然公司17年制定的产能拓展计划中:第一期(提升30%产能)已于18年上半年达产,第二期(提升40%产能)在18年底接近达产。但公司订单积压依然严重,故公司开始实施在华阳密封增扩产能的计划,计划新增产能满足1.5亿元销售收入,预计2019年5月可投入生产。投产后,公司产能制约将有所缓解。 盈利预测、投资评级: 公司为我国密封行业龙头,下游市场需求旺盛,产能制约逐步减缓,业绩有望保持快速增长。我们维持对公司19-20年盈利预测,同时新增21年盈利预测。预计公司2019-2021年EPS分别为1.21元、1.49元和1.83元。公司业绩维持快增长,看好公司,维持“买入”评级。

日机密封(300470)产品线拓展,行业龙头竞争力持续加强

来源: 方正证券 时间:2019-04-23

事件:公司公布2018年年报与2019年一季报,2018年实现营收7.05亿元同比增长42.09%,实现净利润1.7亿元同比增长42%;2019年Q1实现营收2.14亿元同比增长57.7%,实现净利润0.48亿元同比增长56.84%。 点评: (1)2018年合并华阳密封对毛利率等财务指标造成一定影响。2018年公司装备制造业(主机厂)毛利率为37%同比下降5.88个百分点,其中自2018年8月合并华阳密封是重要原因,随着整合的逐步完善,预计这部分影响将消除,公司毛利率将逐步回升。 (2)新品突破+收购竞争对手,公司竞争格局在持续优化。①华阳密封是公司在国内高端密封件行业的重要竞争对手,收购华阳密封对优化竞争格局有重要作用;②新产品方面,超高压干气密封、乙烯三机干气密封、大轴径干气密封、大轴径低速釜用干气密封等重要新产品都已广泛得到客户认可,顺利进入市场;原华阳在釜用密封领域有较强优势,收购华阳补强了公司在该产品领域的产品线;获得急冷油泵机械密封国产化等项目订单。 (3)主业方面,持续扩产计划助推公司由“增”入“存”。①下游主机厂订单饱满,公司密封件增量市场景气度延续。压缩机等主机厂订单景气度维持在较高位置,主要的原因是一方面,煤化工、炼化等领域截止到2019年1-3月下游炼化厂在内的行业项目启动情况良好,另一方面,2018年起国内天然气管道投资开始加速,在长输管道中,每隔一段距离需有加压站,每个加压站需2-3台压缩机,管道建设将直接带动公司压缩机干气密封产品的销量。②二期扩产基本达产,后续扩产继续,公司有望突破产能瓶颈开拓存量市场。公司二期扩产2018年年底已接近达产状态。并且开始实施华阳密封增扩产能的计划,计划新增产能满足1.5亿元销售收入。 (4)投资建议:预计公司2019-2021年收入分别为852.97、1045.49、1280.59百万元,同比增长21.06%、22.57%、22.49%;归母净利润分别为235.42、302.49、373.21百万元,同比增长38.12%、28.49%、23.38%;对应的EPS分别为1.23、1.58、1.94元,PE23.32、18.15、14.71倍。

日机密封(300470)饱满订单支撑业绩快速增长,机械密封市占率持续提升

来源: 太平洋证 时间:2019-04-23

事件:公司发布2018年年报,实现营业收入7.05亿元,同比增长42.09%;实现归属于上市公司股东净利润1.7亿元,同比增长41.99%。发布2019年一季报,实现营业收入2.14亿元,同比增长57.70%;实现归属于上市公司股东净利润4808万元,同比增长56.84%。 收入及毛利率:2018年公司本部实现收入5.39亿元,同比增长28.30%;实现净利润1.33亿元,同比增长8.10%,在国内机械密封市场市占率进一步提升,稳居龙头。本部净利润增速小于收入增速,主要是由于1)增量市场竞争激烈、公司为保持市占率对毛利率有所影响;2)材料成本上升较快影响毛利率;3)低毛利率的增量业务占比提升影响综合毛利率。同时,再叠加毛利率相对较低的优泰科占比提升,公司综合毛利率略降,且这一趋势持续到了19Q1。不过从存量业务来看,受益于提价等措施,存量业务毛利率基本维持稳定。未来随着存量市场收入占比回升,我们预计公司毛利率会有所回升。 净利率:2018年公司净利率情况同比基本持平,主要受益于规模效应提升带来的费用率下降;19Q1净利率略有下滑,主要由于毛利率下滑以及规模效应尚不明显的华阳并表,以及股权激励费用摊销等原因。 经营性现金流:2018年及19Q1公司经营性现金流明显变弱,主要是由于增量市场订单占比提升,其订单及付款周期相对较长所致,这与应收账款中短账龄账款增加,以及存货中库存商品大幅增加相一致。 新增产能投产在即,饱满订单支撑2019年业绩。公司二级产能逐步投产,华阳扩产在即,2019年机械密封产值有望达到10亿元水平;再加上优泰科2亿左右产值,预计2019-2020年公司整体产值将达到10-12亿元左右。截至19Q1公司在手订单5.8亿元,支撑公司2019年业绩确定性快速增长。 天然气管线及海外业务是亮点。公司凭借不断提升的技术实力,目前在国内天然气长输管线机械密封这一高端领域已经基本实现国产替代,2018年取得订单5000万元,未来将明显受益于国家管网公司独立后带来的管道建设提速。同时,公司的海外布局也在爬坡阶段,与西门子、三菱等主机厂的合作出现眉目。 盈利预测及投资建议:根据公司订单情况及年报中给出的业绩直营,我们调整了对公司的盈利预测,预计2019-2021年公司EPS分别为1.14元、1.45元和1.74元,对应PE为25倍、20倍和16倍,维持“买入”评级。

日机密封(300470)业绩保持高增长,核电密封订单有望增长

来源: 财富证券 时间:2019-04-09

日机密封(300470)一季报业绩超预期,密封龙头御风而行!

来源: 天风证券 时间:2019-04-09

日机密封发布业绩预告,预计2019Q1实现归母净利润4445.44万元-5058.60万元,同比增加45%-65%,其中非经常性损益约为195万元,主要是收到股东深圳柏恩因违反承诺减持而向公司支付的款项,公司一季报业绩超预期,主要原因是下游客户所处的石油化工和工程机械行业市场需求稳定增长以及公司产能逐步落地。 下游炼化景气度持续,有望带动公司毛利率稳中有升 公司核心产品机械密封具备一定的耗材属性,产品价值量占整机的比例较小,因而客户对产品价格的敏感程度不高,当前下游应用集中于石油化工领域。受益于民营大炼化项目持续建设,有力支撑公司订单,根据我们统计,2018-2020年为炼化项目密集施工期,合计新增炼油能力超过2亿吨/年,同时前期建设的浙石化一期、恒逸文莱一期等将于2019年投产,由于开车时期密封件消耗量较大,将是公司增量业务向高毛利的存量业务转换的重要时期,叠加自2018年10月起公司产品涨价10%,均有望带动公司毛利率稳中有升。 公司产能逐步落地,预计5月可实现10亿以上产值 2019年3月底,公司二期产能落地,目前本部一二期产能合计约为7亿,叠加华阳二期产能(预计今年5月落地),以及子公司优泰科产能,预计5月份公司可实现10亿以上年产值,届时有望大幅缩短交货周期,提高经营效率。 天然气管道进展顺利+核主泵密封件突破,进一步打开长期成长空间 公司主营产品机械密封除大量应用于石油化工领域外,还广泛应用于天然气管道、核电等领域。根据“十三五”规划,预计天然气管网2020年建成10.4万公里,对应2019-2020年仍有约2.5万公里的建设工程待实现,有望带动超过5亿的密封件需求,公司在天然气管道密封件领域市占率约30%,充分受益于未来两年的管道集中建设。同时,今年2月公司自主研制的“百万千瓦级核电站轴封型主泵流体静压轴封”通过科学技术验证,填补了国内该领域空白,将主要应用于二代、二代加以及福岛事故后改进要求的压水堆核电站,包括潜在的“华龙一号”三代核电站,公司在核电领域既有优势进一步巩固,伴随核电建设重启,公司成长空间进一步拓展。 大股东减持完毕,风险释放较为充分 根据公司3月22日公告,股东黄泽沛通过集中竞价、大宗等方式减持公司股份180万股(占公司总股本的0.9149%)已于3月21日实施完毕,此次减持不会对公司持续经营及控制权产生影响,前期股价抑制因素进一步解除。 盈利预测与投资评级:综合考虑公司业绩快报、产能落地进度及下游投资情况,将公司2018-2020年净利润由1.88亿、2.54亿和3.2亿调整为1.7亿、2.4亿和3.18亿,调整后EPS分别为0.89元、1.25元和1.66元,对应2019年PE不足25倍,持续重点推荐,维持“买入”评级。

日机密封(300470)下游景气度持续叠加产能扩张,助力业绩高增长

来源: 方正证券 时间:2019-04-08

事件:公司公布2019年一季度业绩预告,预计2019年一季度净利润4445.44万元-5058.6万元,同比增加45%-65%。 点评: (1)订单饱满,业绩维持在景气度高位。根据2018年快报,公司2018年Q1、Q2、Q3、Q4实现净利润分别为0.31亿元、0.43亿元、0.50亿元以及0.47亿元,2019Q1实现净利润0.445亿元-0.5058亿元,综合来看受益下游景气度高公司订单饱满,业绩维持在景气度较高位置。 (2)公司下游行业2019年景气度无虞叠加公司扩产顺利,助力公司业绩高增长。①景气度方面,公司主要受益下游两个主要行业:在煤化工、炼化等领域,截止到2019年1-3月下游企业项目启动情况较好,压缩机等主机厂订单情况良好;在管道压缩机领域,2018年起国内天然气管道投资开始加速,管道加压站需求量增多,每个加压站需2-3台压缩机,石化投资叠加管道投资,预计2019年公司所处密封件行业景气度无虞;②扩产方面,公司目前二期产能人员招聘顺利进行,达产情况良好,且公司与华阳密封的整合情况良好,可以充分利用华阳产能,两方面因素助力公司产能顺利扩张,同时受益于公司对华阳的整合,华阳密封盈利能力正在迅速提升。 (3)安全事件频发,加速行业竞争格局出清。密封件价值量在整个工厂中占比很小,但是其作用却至关重要,密封件发生问题容易发生有毒流体泄露,造成安全事故。我们认为安全事故频发将倒逼企业选择高端密封件,同时叠加下游工厂规模呈现大型化趋势,对应的设备要求提高,亦同时提高了对密封件的要求,行业竞争格局将加速出清。 (4)投资建议:预计公司2018-2020年收入分别为680.25、852.97、1045.49百万元,同比增长37.18%、25.39%、22.57%;归母净利润分别为171.08、221.65、273.8百万元,同比增长42.52%、29.56%、23.53%;对应的EPS分别为0.89、1.15、1.43元,PE34.46、26.60、21.53。

日机密封(300470)盈利预增45%-65%超市场预期-日机密封2019年第一季度业绩预增点评

来源: 东兴证券 时间:2019-04-08

日机密封(300470)一季报预告亮眼,在手订单十分充沛

来源: 招商证券 时间:2019-04-08