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普利制药(300630)业绩略低预期,不改长期增长态势 2019-07-14 买入 中泰证券
普利制药(300630)重磅品种万古霉素在美获批,注射剂国际化... 2019-06-13 买入 国盛证券
普利制药(300630)2019年一季报点评:Q1净利略超预告上限,... 2019-04-24 增持 东方财富
普利制药(300630)季报点评:业绩持续高增长,制剂出口开始... 2019-04-23 - 财通证券
普利制药(300630)季报点评:业绩实现预告上限,海外、国内... 2019-04-22 - 国盛证券
普利制药(300630)业绩持续靓丽,新产品带动2019年强劲增长 2019-04-22 买入 中泰证券
普利制药(300630)年报点评:业绩持续爆发,展望注射剂国际... 2019-04-04 - 海通证券
普利制药(300630)2018年报点评:业绩保持高增长,注射剂出... 2019-04-04 增持 东方财富
普利制药(300630)业绩高速增长,期待国内国外市场双线发力 2019-04-02 - 财富证券

普利制药(300630)业绩略低预期,不改长期增长态势

来源: 中泰证券 时间:2019-07-14

投资要点 事件:公司发布2019年上半年业绩预告,预计实现归母净利润1.12-1.20亿元,同比增长60-70%。 业绩略低预期,不改长期快速增长态势。公司预计2019H1实现归母净利润1.12-1.20亿元,同比增长60-70%。单季度来看,Q2净利润4000-5000万元,环比Q1的7000万元有所下降,业绩略低于预期,我们预计公司考虑产能等因素调整销售。公司目前已有6个产品在美国上市,其中阿奇霉素进入短缺药品目录,市场格局好,价格高,公司迎来机遇;万古霉素市场空间广阔。品种已经相对丰富,可支撑业绩增长。公司预计公司与美国经销商的订单情况良好,新生产线有望在今年通过FDA审计,产能释放带来更大增长空间,我们认为公司长期快速增长的态势仍然值得期待。 制剂出口进入收获期,反哺国内,双线发力可期。制剂出口差异化定位注射剂市场,且与美国核心分销商建立长期良好的深度合作关系;2018年以来,产品获批明显加速,左乙拉西坦、阿奇霉素、更昔洛韦钠和伏立康唑4个品种先后在美获批,2019年来已有依替巴肽、万古霉素2个ANDA获批,其中万古霉素美国市场空间广阔,有望带来可观利润贡献。后续包括比伐卢定、硝普钠等注射剂品种均已提上日程,预计2019年有5个左右产品在美获批,未来2-3年将有数十个产品在欧美上市。国内方面,一致性评价的“转报”路径已非常明确,后续大量品种将以相同的方式实现国内国外同步上市,双线发力值得期。 盈利预测:我们预计公司2019-2021年营业收入为10.11、16.91和24.16亿元,同比增长62.06%、67.26%和42.87%。归母净利润3.02、5.74和8.35亿元,同比增长66.64%、89.81%和45.58%。目前股价对应2019年PE为45倍,考虑公司是国内稀缺的注射剂出口企业,当前正处于产品快速获批,海外国内双线发力的快速增长阶段,未来持续快速增长值得期待,维持“买入”评级。

普利制药(300630)重磅品种万古霉素在美获批,注射剂国际化逻辑持续兑现

来源: 国盛证券 时间:2019-06-13

公司公告,收到FDA批准注射用盐酸万古霉素的通知。尽管万古霉素不是公司第一个在美获批的注射剂,但是其获批同样具备较大的里程碑意义,这是公司第一个获批的重磅品种,2018年彭博终端销售数据高达6.03亿美金。 当前,注射用盐酸万古霉素在美国处于短缺状态,公司海南二车间产能释放后将会开始贡献巨大业绩弹性。当前万古霉素市场份额占比前二大的Pfizer、Mylan均处于未能足量供应的状态,其中Pfizer是因为生产延迟(大概率因为产能问题),而Mylan没有提供具体的原因。尽管公司现在同样由于产能问题,暂时无法供应万古霉素,但等到海南二车间通过FDA认证后,万古霉素有望为公司创造巨大的业绩弹性。 公司海外业务放量进行中。公司阿奇霉素、伏立康唑、依替巴肽、更昔洛韦钠、左乙拉西坦、万古霉素等6大注射剂已在美国获得ANDA,其中阿奇霉素、伏立康唑、更昔洛韦钠已经可以在彭博终端上看到销售数据,考虑到海南二车间有望年内通过FDA认证并且开始向美国供应,以及未来有望在美获批的注射剂品种,公司境外销售收入将在2019年开始迎来3-5年的爆发式增长。 国内转报品种逐步兑现。公司注射用阿奇霉素通过在海外获批获得国内一致性评价身份以及较高的定价,目前已经开始逐步放量贡献业绩弹性。后续公司还有更昔洛韦钠、伏立康唑、泮托拉唑、万古霉素等注射剂品种有望获得一致性评价,为公司贡献巨大业绩弹性。 盈利预测:我们预计公司2019-2021年归母净利润为3.50、5.24、8.01亿元,同比增长93.2%、49.5%、52.9%,当前股价对应PE为40x、27x、18x,维持“买入”评级。

普利制药(300630)2019年一季报点评:Q1净利略超预告上限,注射剂接连获国际认可

来源: 东方财富 时间:2019-04-24

[投资要点] 普利制药发布2019年一季报,公司实现营业收入1.57亿元(YOY+67.06%);实现归母净利润0.70亿元(YOY+125.11%),略超2019Q1业绩预告中归母净利润区间(6220.56-6998.13万)上限,业绩表现靓丽。 国内外市场协同发力,Q1业绩保持高增长。公司一季度继续同步加大国际、国内市场销售,不断巩固和提升公司在细分领域的优势地位,尤其进一步加强国内外注射剂药品销售。Q1业绩增量来源于国内、国外两个市场,1)国内市场:一方面有以地氯雷他定片/分散片为代表的原有口服制剂品种销售保持较快增长,而且地氯雷他定干混悬剂国内为数不多的可用于6个月及以上儿童的抗组胺药,另一方面有制剂出口转报国内品种阿奇霉素注射剂于去年5月首家通过注射剂一致性评价后快速放量;2)国外市场:通过与欧美等国家和地区的多家经销商签订区域独家销售合同打开制剂出口的道路,以注射用阿奇霉素、左乙拉西坦注射液、注射用更昔洛韦钠、依替巴肽注射液、注射用伏立康唑等产品为代表的海外注射剂有望保持高增长态势。 毛利率&净利率上行,费用占比下降。2019年Q1毛利率85.40%,同比增长2.96pct,净利率44.61%,同比增长11.51pct,国内外产品盈利能力提升。从三费情况来看,销售费用0.31亿元(YOY+38.67%),财务费用95.66万元(YOY+417.68%),管理费用(加回研发费用)0.28亿元(YOY+37.43%),其中研发费用0.23亿元(YOY+39.79%),三费合计占比38.51%,较去年同期费用占比下降7.54pct,收入大幅增长导致费用占比减少。 注射剂接连获国际认可,出口放量可期。截至目前注射用阿奇霉素已经陆续获得美国、奥地利、荷兰、德国、加拿大的上市许可且已向美国顺利供货,此外左乙拉西坦注射液、注射用更昔洛韦钠、依替巴肽注射液、注射用伏立康唑等产品陆续向国外供货,随着公司注射剂接连获国际认可,其海外销售范围进一步扩大,注射剂出口放量可期。 [投资建议] 我们预计公司19/20/21年营业收入为11.79/17.30/23.65亿元,归母净利润为3.44/5.30/7.57亿元,每股收益为1.88/2.89/4.13元,对应市盈率为39/25/18倍,维持“增持”评级。

普利制药(300630)季报点评:业绩持续高增长,制剂出口开始放量

来源: 财通证券 时间:2019-04-23

事件 公司发布2019年一季度报,报告期内实现营业收入1.57亿元(+67.06%),归母净利润7001万元(+125.11%),扣非净利润6958万元(+126.41%),业绩实现预告增速上限。 制剂出口开始贡献业绩 报告期内公司注射用阿奇霉素德国、加拿大获批上市,依替巴肽注射液获FDA批准上市,伏立康唑荷兰获批且国内纳入优先审批。公司注射剂海内外双报业务稳步推进,2018年实现了左乙拉西坦注射液、注射用阿奇霉素、注射用更昔洛韦纳、注射用伏立康唑四个产品首次出口美国;依替巴肽欧洲获批。注射用阿奇霉素海外双报通过国内一致性评价在招标集采中与原研享受同一质量层次定价优势,随着泮托拉唑、左乙拉西坦、伏立康唑等10亿以上大品种注射剂国内注册申报陆续获批,公司注射剂批量国内销售将尽享一致性评价的政策红利,实现业绩大幅增长。 毛利率提升,费用下降 公司毛利率持续提升,2019Q1达到85.40%,主要是公司高毛利的注射剂业务快速增长,同时公司口服制剂多为缓释、肠溶、混悬等特殊剂型,在4+7带量采购的政策大环境背景下,普药经销商更有动力选择特殊剂型推广销售以获得更高的毛利,公司产品销售额快速增长的同时也同步带来毛利率水平的增高。2019Q1公司管理费用率、销售费用率分别为3.74%、19.79%,略有下降。 盈利预测与投资建议 公司注射剂凭借欧美市场先行的经验,最受益于一致性评价;口服普药特殊剂型4+7政策背景下更受经销商推崇,销量与毛利同时增长。预计公司2019-2021年净利润为3.49/5.15/7.13亿元,增长率为93%/47%/39%,EPS为1.91/2.81/3.89元,对应PE为39/26/19倍,给予“买入”的投资评级。

普利制药(300630)季报点评:业绩实现预告上限,海外、国内业务正式进入爆发期

来源: 国盛证券 时间:2019-04-22

普利制药(300630)业绩持续靓丽,新产品带动2019年强劲增长

来源: 中泰证券 时间:2019-04-22

事件:公司发布2019年一季报,2019Q1实现营业收入1.60亿元,同比增长67.06%;归母净利润7001万元,同比增长125.11%;扣非净利润6958万元,同比增长126.41%。 业绩持续靓丽,新产品带动2019年强劲增长。公司一季度实现收入利润快速增长,净利润7000万元,略超过此前业绩预告的上限。我们预计国内现有口服制剂增长20-30%,其余业绩增量由国内外注射剂新品种贡献。公司已连续8个季度实现业绩快速增长,持续靓丽,预计2019年有望继续保持增长势头:2018年以来,公司产品获批明显加速,第一批5个产品均已在核心市场-美国获批,预计2019年美国市场有望快速放量,海外高增长可期。国内方面,注射用阿奇霉素和更昔洛韦钠已实现上市,阿奇霉素2018年已经开始放量,2019年有望加速,叠加更昔洛韦以及后续品种获批,国内同样发力。 毛利率持续提升,收入大幅增加带来费用率有所降低。公司2019Q1毛利率85.4%,同比上升2.96pp,环比进一步提升,创历史新高,预计主要由于国内外高毛利产品占比提升导致,盈利能力持续提升。由于收入的大幅增长,销售费用率和管理费用率较去年同期有所下降,分别下降4.05pp和3.9pp,财务费用率基本保持稳定。Q1研发费用2256万元,相比去年同期增长40%,研发继续大量投入,盈利质量高。 制剂出口进入收获期,反哺国内,双线发力可期。制剂出口差异化定位注射剂市场,且与美国核心分销商建立长期良好的深度合作关系;2018年以来,产品获批明显加速,左乙拉西坦、阿奇霉素、更昔洛韦钠和伏立康唑4个品种先后在美获批,2019年初就有依替巴肽ANDA获批。后续包括比伐卢定、硝普钠、万古霉素等注射剂品种均已提上日程,预计2019年有5个左右产品在美获批,未来2-3年将有数十个产品在欧美上市。国内方面,一致性评价的“转报”路径已非常明确,后续大量品种将以相同的方式实现国内国外同步上市,双线发力值得期。 盈利预测:我们预计公司2019-2021年营业收入为11.56、18.12和25.95亿元,同比增长85.34%、56.71%、43.22%。归母净利润3.52、5.67和8.25亿元,同比增长93.98%、61.01%和45.60%。目前股价对应2019年PE为38倍,考虑公司是国内稀缺的注射剂出口企业,当前正处于产品快速获批,海外国内双线发力的快速增长阶段,维持“买入”评级。

普利制药(300630)年报点评:业绩持续爆发,展望注射剂国际化+出口转报贡献高增长

来源: 海通证券 时间:2019-04-04

普利制药(300630)2018年报点评:业绩保持高增长,注射剂出口放量可期

来源: 东方财富 时间:2019-04-04

投资要点 普利制药发布2018年年报,公司实现营业收入6.24亿元(YOY+92.07%);实现归母净利润1.81亿元(YOY+84.37%);实现扣非归母净利润1.71亿元(YOY+97.19%)。同时公司发布2019年第一季度业绩预告,预告归母净利润区间为6220.56-6998.13万元,同比上升100%-125%。 各细分领域产品协同发展,助力业绩高增长。公司的抗过敏类药物、抗生素类药物、非甾体抗炎药物、消化类药物2018年贡献业绩分别为2.42亿元(YOY+74.34%)、1.91亿元(YOY+209.41%)、0.66亿元(YOY+42.34%)、0.30亿元(YOY+43.19%)。抗过敏药物中的地氯雷他定制剂,非甾体抗炎药物中的双氯芬酸制剂以及抗生素类药物中的注射用阿奇霉素制剂表现不错,其中地氯雷他定等品种的原料药均为公司自产,具有原料制剂一体化的资源优势和成本优势,各产品协同助力公司业绩保持高增长态势。 研发投入翻倍,费用端占比较为稳定。2018年研发费用1.38亿元(YOY+118.18),营收占比达22%,主要系公司加大新产品研发力度。销售费用、管理费用、财务费用分别为1.38亿元(YOY+95.35%)、0.45亿元(YOY+56.66%),-0.04亿元(YOY+1568%),整体费用占营收比重为50.70%,较去年小幅提升0.79pct,费用端占比较为稳定。 海外业务稳步推进,注射剂出口放量可期。公司在推进精细化营销以及积极参与4+7带量采购拓展国内市场的同时,注重药品的国际化注册申报以及海外市场开拓,随着左乙拉西坦注射液、注射用伏立康唑、注射用更昔洛韦钠在美国获批,注射用阿奇霉素在美国、荷兰、奥地利获批,依替巴肽注射液在美国、荷兰、德国获批,已经有多个品种陆续向国外供货,注射剂出口今年放量可期。此外,公司还有多个注射剂品种有待国际化注册申报,海外业务仍在稳步推进中。 投资建议 公司凭借产品种类优势以及剂型优势将继续保持国内国外双线发展,我们预计公司19/20/21年营业收入为11.79/17.30/23.65亿元,归母净利润为3.44/5.30/7.57亿元,每股收益为1.88/2.89/4.13元,对应市盈率为40/26/18倍,给予“增持”评级。

普利制药(300630)业绩高速增长,期待国内国外市场双线发力

来源: 财富证券 时间:2019-04-02