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兰州民百(600738)近期情况点评 2019-03-22 增持 财达证券
兰州民百(600738)2016年报点评:定增进展顺利,业务延伸循... 2017-03-06 增持 国泰君安

兰州民百(600738)近期情况点评

来源: 财达证券 时间:2019-03-22

公司是兰州唯一大型商贸上市企业。主要业务百货零售、高级酒店、餐饮娱乐、商业地产等。产业分布于亚欧商厦,亚欧海鲜大酒楼、亚欧大酒店和红楼时代广场。 全年业绩低于市场预期。公司公告18年全年营收13.8亿,同比上升1.8%;归属净利润15.8亿,同比上升1004.41%。主要原因在于处理孙公司股权获得的非经常性损益。 行业有触底回升迹象。在经济增速放缓和电商崛起的包围下,百货行业近些年受到了冲击。2018年,社会消费品零售总额38万亿元,比2017年增长9.0%,扣除价格因素实际增长6.9%,这是多年以来增速较低的一年。目前行业内公布年报的上市公司平均归属近利润增速在20%以上,整体有回暖的迹象。 新模式是公司未来营销重点。公司目前还是以亚欧商厦为商圈的传统经营模式,行业新模式重线上线下融合、“新闪购”等模式都已经成为销售提升。未来公司可能在此基础上开展自创个性化IP、文化营销等方法吸引客流,打破传统模式的束缚。 盈利预测:预计2019-2021年营收增速分别为20%、30%和30%,EPS分别为0.33元,0.54元和0.78元,PE分别为23.6倍、14.5倍和10倍,给予“增持”评级。

兰州民百(600738)2016年报点评:定增进展顺利,业务延伸循序渐进

来源: 国泰君安 时间:2017-03-06

本报告导读: 公司定增方案已于1月12日获证监会批准,后续拿批文、完成发行均有望近期完成;公司传统主业受地域、业态局限,继续下滑,增发后新业务探索成为迫切需求。 投资要点: 投资建议:公司2016年受制于地域与业态限制,传统百货主业营收、业绩均出现下滑,专业市场业务稳中有升。公司定增进展顺利,定增方案已于1月12日获证监会批准,后续拿批文、完成发行均有望近期完成,为新业务拓展打开空间。增发未完成暂不计摊薄影响,考虑兰州地区百货业盈利下滑,预计2017-2019年EPS分别为0.18(-0.04)/0.20(-0.06)/0.22元,维持目标价13.5元及“增持”评级。 兰州地区百货主业继续承压,南京专业市场稳中有升。公司2016年实现营收10.27亿元,同比下滑8.4%,归母净利润6240万元,同比下滑26.1%,eps0.17元,符合市场预期。公司兰州地区百货业务营收8.6亿元,同比下滑10.39%,区域、业态局限使公司难阻百货业务收入、盈利下滑。公司南京环北专业市场实现营收8874万元,同比增长14.21%,净利润4483万元,同比增长2%。整体而言,公司传统主业承压,难有趋势好转,新业务注入和新探索成为当务之急。 定增方案无条件过会,战略转型前路无阻。公司定增方案于1月12日获得证监会并购重组委无条件通过,后续拿批文、完成发行均有望近期完成。大股东红楼集团旗下杭州环北服装城、上海广场、福都商厦,三处核心城市优质物业注入有利于公司新盈利点开发。增发后大股东持股比例将上升至62%,公司作为红楼集团唯一上市平台,集团战略重心已渐转移到上市公司,后续新业务拓展有望加速。