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【银河医药李平祝团队】华东医药(000963)中报跟踪:积极转型创新型药企的综合性龙头
银河证券  2018年09月11日  李平祝     ] [  ] [  ]  打印
研究报告摘要:
1.事件:
公司发布2018年半年报。2018年上半年公司实现营收153.25亿元,同比增长8.76%;实现归属上市公司股东净利润12.93亿元,同比增长24.19%;实现扣非归母净利润12.69亿元,同比增长23.06%。实现EPS0.8870元。
2.我们的分析与判断
(一)收入增长暂时放缓,结构调整改善盈利
(二)产品集群丰富,研发能力突出
(三)打造浙江省龙头,商业仍有发展空间
3.投资建议
我们看好公司创新型医药工业增长前景以及商业回暖预期。首先,我们强烈看好公司“以科研开发和技术创新为主导的新型医药工业企业转型”的总体战略带来的结构转型。其次,我们看好公司的研发能力。公司目前产品集群丰富,研发项目批次密集,在研品种储备丰富。最后,我们看好公司商业触底回暖,在两票制的负面影响逐渐消除后,公司将凭借浙江省商业龙头地位继续整合市场。我们看好公司未来业绩将保持高速增长,预测2018-2020 年归母净利润为22.41/27.54/34.60亿元,对应EPS 为1.54/1.89/2.37元,对应PE为28.5/22.1/17.3倍。给予“推荐”评级。
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