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【银河医药李平祝团队】上海医药(601607)三季报跟踪:工业保持快速增长,商业板块触底回暖
银河证券  2018年10月30日  李平祝     ] [  ] [  ]  打印
研究报告摘要:
1.事件:
公司发布2018年三季报。2018年前三季度公司实现营收1176.02亿元,同比增长18.75%;实现归属上市公司股东净利润33.72亿元,同比增长25.41%;实现扣非归母净利润25.67亿元,同比增长4.49%。实现EPS 1.19元。
2.我们的分析与判断
(一)收入增速持续改善,研发费用大增影响利润
(二)工业增长持续提速,研发力度持续加大
(三)商业板块回暖,积极推进外延扩张
3.投资建议
我们看好公司工业增长前景以及商业回暖预期。首先,我们看好公司医药工业增长保持快速增长的潜力。其次,我们看好公司创新研发能力。公司目前大力推进创新药研发,仿制药一致性评价也进展顺利。最后,我们看好公司商业触底回暖,在两票制的负面影响逐渐消除后,商业板块盈利能力将逐步恢复。我们看好公司增长前景,预测2018-2020 年归母净利润为40.96/45.89/49.84亿元,对应EPS 为1.44/1.62/1.75元,对应PE为13.20/11.78/10.85倍。给予“谨慎推荐”评级。
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