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【银河医药李平祝团队】奇正藏药(002287)三季报点评:Q3业绩明显提速
银河证券  2018年11月06日  李平祝     ] [  ] [  ]  打印
研究报告摘要:
1.事件:
公司发布2018年第三季度报告。2018年前三季度公司实现营业收入8.56亿元,同比增长23.82%;实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元,同比增长18.14%;实现扣非归母净利润2.32亿元,同比增长15.07%;实现EPS 0.6053元。
其中,第三季度公司实现营业收入3.14亿元,同比增长34.59%;实现归属于上市公司股东的净利润5562.92万元,同比增长44.97%;实现扣非归母净利润5327.55万元,同比增长40.32%;实现EPS 0.1370元。

2.我们的分析与判断
(一)业绩增长提速,期间费用率有所提升
(二)看好“一轴两翼三支撑”新战略带动公司业绩稳健增长

3.投资建议
公司是藏药龙头,展望未来,一线品种消痛贴膏有望依靠完善的销售渠道布局保持较快的增速;二线品种软膏剂和丸剂等有望持续发力,通过大医院、基药、零售三驱动实现业绩高速增长。我们适当上调盈利预测,预计2018-2020年净利润为3.46/3.93/4.45亿元,对应EPS为0.85/0.97/1.10元,对应PE分别为30/26/23倍。维持“谨慎推荐”评级。
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