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【银河电力周然】公司点评_火电行业_长源电力(000966.SZ)_需求旺盛、成本改善 业绩有望持续向好_190412
银河证券  2019年04月15日  周然     ] [  ] [  ]  打印
研究报告摘要:
1.事件
公司公布2018年年报
2.我们的分析与判断
量价齐升带动电力收入增长
毛利率改善明显,净利润大幅提升
业绩弹性充足,静候蒙华铁路投产
3.投资建议
公司作为湖北省电力龙头,受益于区域需求旺盛,设备利用率保持较高水平。由于当地煤价高企、燃料成本比重大,公司业绩弹性充足。今年动力煤价格中枢下移为大概率事件,随着蒙华铁路投产,煤炭运输成本下降,公司盈利能力有望进一步提升。我们预计公司2019年、2020年EPS为0.45元、0.63元,当前股价对应12.2倍、8.7倍,给予公司“推荐”评级。
4.风险提示
1)煤炭价格中枢上移;2)利用率不达预期;3)蒙华铁路投产不及预期
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