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【银河电力周然】行业动态报告_电力行业_二产助力用电增速回升,检修导致煤价淡季不淡_190422
银河证券  2019年04月22日  周然     ] [  ] [  ]  打印
研究报告摘要:
最新观点 
电力是国民经济的重要基础工业,是国家经济发展战略中的重点和先行产业。短期的电力弹性系数波动较大,但中长期数据反映阶段性特征。
需求端,一季度经济数据向好,用电量增速环比回升;但预计2019年用电量速或将同比放缓。
成本端,受煤炭复产不及预期,导致短期内煤价高位运行;但随着检查完成新增优质产能稳步释放,煤炭供给有望向宽平衡转变。
政策端,电价下调趋势明显,新能源发电平价上网加速。
尽管经济下行影响发电量增速放缓,但由于煤价的下行,火电企业盈利或将稳步上移,行业逆周期属性或将得以体现。
行业进入成熟期,电力投资继续放缓;行业集中度较高,五大发电集团基本垄断。
从未来趋势看,我国清洁能源占比较发达国家仍有较大差距,新能源对传统装机的替代将成未来行业发展的主要趋势。

投资建议
短期内煤炭复产不及预期对煤价形成一定支撑,但中长期的铁路发运量增长与煤炭产能释放,有望带动煤炭供需向宽松格局转变。看好受燃料成本影响明显、弹性空间大的二线火电龙头。推荐蒙华铁路开通后第一受益标的长源电力、受益于京津冀大发展的建投能源,建议关注区域性龙头皖能电力等。持续推荐水电龙头长江电力。
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