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【银河固收刘丹团队】债市深度20190510_贸易谈判增加变数,不确定环境下的资产配置机会
银河证券  2019年05月13日  刘丹     ] [  ] [  ]  打印
研究报告摘要:
贸易战升温,全球资产表现
贸易战升温,引发全球避险情绪。综合来看全球资金流向,从新兴经济体流向发达经济体,从权益市场流向避险资产,诸如避险货币、黄金和债市。 全球范围各类资产表现如下:
1.股市:全球市场股市下跌;
2.汇率:日元最强,美元、欧元表现较强,新兴经济体普遍下跌。
3.债市:美债收益率有所下行,但幅度有限。总体来讲发达经济体债市表现好于新兴市场,中国、印度、巴西债市收益率亦有所下行。
4.黄金:有所表现,但不够强劲。
5.部分经济体面临较大资本流出压力,股、债、汇三杀格局。
? 市场研判:
1.日元作为避险货币表现或较为突出:虽然股市、债市表现平平,但汇率弹性较大。
2.美元资产吸引力下降:与2018年(美经济数据靓丽、加息周期)不同的是,2019年美元资产吸引力下降,而作为避险资产,随着美债收益率水平大幅下行,吸引力下降,黄金的相对投资价值逐步上升。
3.新兴市场风险增加:股、债、汇均面临压力,资本流出压力或增加。
4.中国债市收益率有下行空间,股债跷跷板行情延续
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