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【中国银河研究院_李昂团队】行业月度报告_零售行业_化妆品行业处于景气周期,维持推荐_20190527
银河证券  2019年05月31日  李昂     ] [  ] [  ]  打印
研究报告摘要:
总量观点:与成熟市场相比,我国化妆品行业整体处于高速成长阶段。化妆品行业的经济周期性比较明显,化妆品零售增速与人均可支配收入、GDP增速变动趋势相近。人们对化妆品的消费配置在经济下行时反应迟缓,对经济复苏反应敏感。
结构观点:我国化妆品市场以大众市场为主的格局主要与人均可支配收入较低有关;目前国产化妆品在大众市场中地位稳步提升。护肤品作为化妆品主要的品类具有单价较高和需求丰富的特点,彩妆高速增长得益于基数较小、成长空间大。
行业发展态势:国际化妆品公司在品牌影响力、产品矩阵、研发实力和议价能力上存在显著规模优势,因而国际公司的全球化妆品行业的龙头地位相对稳固,本土公司正后发追赶,但短期内难以颠覆整体格局。
未来成长看点:国产化妆品适合主力发展核心品牌和打造拳头产品,深耕研发,积累丰厚的资金和口碑,不宜盲目扩增品牌数量。国产品牌和本土公司可以借力营销与渠道,专注挖掘面膜、彩妆、婴幼儿洗护产品等细分赛道的机会,避免与国际品牌产生直面竞争。
投资建议:我国化妆品仍以美妆和大众市场为主,推荐上海家化、珀莱雅。
风险提示:市场竞争日益激烈;研发费用投入与产出低效;品牌建设与渠道扩张不及预期。
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