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国内宏观周报:从发电与耗煤数据背离 看经济实际运行
长江证券  2017-09-28       ] [  ] [  ]  打印
    热点:8月发电和耗煤数据背离或因供给结构发生变迁,整体需求仍保持平稳
    8月发电量增速与6大发电集团耗煤增速走势出现罕见背离。发电量和6大发电集团耗煤量,可在一定程度上反映工业生产和微观经济行为的活跃程度,历史走势往往一致,8月却出现罕见背离:发电量当月同比增速4.8%,较上月回落3.8个百分点,而6大发电集团耗煤增速13.2%,较上月上升2.6个百分点。
    通过拆分地区和行业数据发现,环保政策趋严带来的行业集中度提升,或是上述指标走势背离的主要原因。8月中下旬以来,多地环保限产政策密集出台、落地,或影响相关地区和行业用电需求,进而影响发电量。环保政策趋严背景下,中小民营火电企业受影响或较大,部分用电需求向大型国有发电企业集中。综合来看,8月发电增速回落或缘于环保限产对生产端的扰动;从企业生产经营行为来看,国内需求整体平稳、并无明显回落迹象。从工业企业产销率指标来看,8月工业企业产品销售率98.5%,创近年来历史同期新高,显示需求仍较为旺盛。此外,考虑到8月PMI生产指数、采购量指数和进口指数继续改善,企业生产和采购行为比较积极,国内需求整体保持平稳、并无明显回落迹象。
    高频数据:菜价回落、肉价继续上涨;人民币有所下跌;商品期货多数下跌
    【通货膨胀】蔬菜价格下跌、猪肉价格继续上涨。上周蔬菜价格周环比下跌2.0%,较前周回落4.5个百分点;猪肉价格周环比上涨0.3%,延续上涨态势。
    【汇率表现】美元指数上涨,人民币有所下跌。上周,美元指数上涨0.4%至92.2,人民币兑美元有所下跌,当周跌幅0.7%,周五美元兑人民币报收6.59。
    【商品期货】商品期货多数下跌,农产品指数上涨。上周,南华商品综合指数下跌3.8%。细分品种中,焦煤、铁矿石、PVC领跌,沪锌、玉米和PTA领涨。
    中观行业:地产销售整体平稳;水泥、玻璃价格上涨;发电日均耗煤增速回升
    下游:地产销售面积整体平稳,土地市场价涨量跌。上周,30城商品房成交周环比下降1.0%,三线城市降幅较大(较前周下降3.1%);土地供应价涨量跌。
    中游:钢价有所下跌,高炉开工率继续回落;水泥、玻璃价格继续上涨。长江有色金属价格涨跌互现,其中铝、铅、锌上涨;橡胶、PTA价格均有所回落。上游:动力煤价格上涨,六大发电集团日均耗煤增速有所回升。国际原油价格与国内油价均有所上涨;LME铅、锌、铝3个月期货价格上涨,铜价下跌。
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