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机械设备行业周报:线上竞价活跃 市场化定价机制不断深入 看好天然气行业投资机会
国海证券  2017-09-29       ] [  ] [  ]  打印
    市场表现:上周市场震荡盘整,沪指跌0.03%,创业板指下跌0.49%。9月18日至9月22日,沪深300指数上涨0.17%,机械行业指数下跌0.49%,位于所有一级行业中的第13位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是楼宇设备、印刷包装机械、制冷空调设备,期内涨幅为+2.41%、+1.42%、+0.92%;表现最差的三个细分子行业分别是内燃机、环保设备、工程机械,期内跌幅为-3.33%、-2.38%、-2.23%。
    行业投资策略:维持行业“推荐”评级。上周机械行业整体估值水平有所下降,截止到9月22日,机械行业P/E(TTM)为54.40倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为3.84x(前值为3.89x)。随着行业中报业绩大幅好转,以及十九大临近市场风险偏好的提升,我们建议关注四条主线的投资机会:一是受益于环保政策推动的天然气设备板块;二是行业复苏带来业绩弹性提升的工程机械板块;三是受益于中游崛起的通用设备板块;四是受益于光伏装机量超预期增长的组件自动化板块。
    天然气行业:线上竞价活跃,市场化定价机制不断深入。进入9月以来,我国天然气线上竞价交易日趋活跃。9月19日和20日,中海油在交易中心新开展的两场液化天然气竞价交易合计成交量接近2.5万吨,后期交易范围将继续扩大。此前,国家发展和改革委员会下发通知,允许所有进入上海、重庆石油天然气交易中心等交易平台公开交易的天然气价格完全由市场交易形成。我们认为,随着管道气和液化天然气线上竞价交易量的不断增长,天然气价格形成的市场化机制将占据越来越大的比重;中期来看,全球天然气供给大于需求的格局依然存在,价格趋势向下,进一步冲击国内天然气市场,看好受益于天然气价格下降驱动的下游应用行业,重点推荐厚普股份、杭锅股份、大元泵业。
    工程机械行业:2017国际工程机械展,新品占1/3市场,增幅超预期。今年国际工程机械展无论从企业的参展规模还是数量上,都有大幅提升。从展出的产品来看,新产品数量占了三分之一左右。中国工程机械行业的最新数据显示,今年前八个月,我国工程机械市场增福超出预期,全行业主要产品平均增长70%。主要原因一是国内市场需求在增加,二是“一带一路”沿线出口连续几月同比都增长10%以上,再有就是二手工程机械排放标准达不到市场要求的,在逐步退出市场。我们认为,工程机械行业经过5年多的深度调整,自去年下半年以来开始出现强劲复苏,且目前仍在持续,建议关注柳工、徐工机械。
    光伏自动化行业:未来三年中国或成为全球最大户用光伏市场。2015-2016年间,中国户用光伏市场仅保持在0.15-0.5GW的量级,2017年的户用光伏市场则呈现快速增长。IHSMarkit机构预计,今年中国共安装了约40万套户用光伏系统,按每套5KW的功率计算,全年的户用光伏装机将超过2GW,将成为全球第二大户用光伏市场。2017-2020年,中国户用光伏市场将保持稳步上升的势头,预计2021年国内户用光伏市场规模为3.6GW,有望成为全球最大户用光伏市场。在这一进程中,下游光伏组件自动化行业有望充分受益,建议重点关注京山轻机、晶盛机电。人工智能行业:中国收购英国芯片巨头Imagination,国产化进程有望加快。据英国媒体BBC23日消息,中国私募投资基金-凯桥(CanyonBridge)斥资5.5亿英镑(约合49亿元人民币)正式收购了英国芯片巨头Imagination。Imagination曾为苹果供应图像处理器(GPU),在GPU领域与高通、ARM三分天下。我们认为,此次收购对国内人工智能芯片领域的发展意义重大,虽然国产芯片在近年来有所发展,但进程缓慢,收购海外芯片巨头有望加快国产芯片的研发进度,建议持续关注景嘉微、京山轻机。
    本周重点推荐标的组合:【厚普股份】--国内加气站设备龙头,分布式能源EPC项目打开成长空间;【徐工机械】--龙头效应日益凸显,上半年出口翻番助力业绩腾飞;【日机密封】--中国高端密封市场的绝对龙头;【杭锅股份】--余热锅炉龙头,天然气发电带来成长新逻辑;【京山轻机】--人工智能技术引领工业领域深刻变革,且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期;【景嘉微】--图形显控模块产品占领先机,小型专用化雷达逐步定型;【弘亚数控】--公司是国内板式家具机械领域为数不多的优质标的。
    风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。
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