首页 > 资讯中心 > 正文
石油化工行业:中报符合预期 油价成为关键变量
财富证券  2017-09-29       ] [  ] [  ]  打印
    上半年板块利润大幅回升,环比有所回落。中信石油化工行业一共47家公司,分为石油开采、石化、油气服务三个子板块。其中实现盈利的企业一共38家,占比为80%,亏损主要集中在油服领域。2017年上半年石油化工板块实现总营收24044亿元,同比增长32.44%,增速较1季度下降7个百分点;归属净利润472亿元,同比增长226%,增速较1季度大幅下降240个百分点。子板块油气开采和油气服务盈利能力持续改善,现金流转好。石油炼化板块整体财务杠杆下降明显,2季度盈利能力受到油价波动影响,环比略有回落。估值方面,石油化工板块估值下降的主要动力来自利润的大幅改善,但板块市净率处于历史相对高位,未来板块的投资机会大概率来自业绩推动。整体而言,板块业绩表现符合我们的预期。
    国际油价高位震荡,石化产品价差出现调整。主要的石化产品烯烃、芳烃与石脑油价差在2季度有所缩小,但在进入3季度后价差又有所扩大。涤纶长丝和PTA的价差均在2季度出现收窄,经过2季度库存的去化后,涤纶产业链的价差在3季度回到高位。经过2季度库存的去化,下半年化工品的行业水平有望维持高位。
    下半年油价有望上升,推动板块业绩超预期。供需端两方面均利于原油价格在下半年走高。供给方面,美国页岩油增速放缓,全球活跃钻机数量仍处于历史低位;同时,OPEC减产协议已延续到2018年3月份,供给端数据表明下半年原油供给增速在降低。预计OPEC2017年原油产量同比负增长,而非OPEC国家全年原油增产预计为78万桶/天,相对于全球142万桶/天的需求增长,全球原油供需结构改善。下半年随着原油库存数据的逐渐回落,原油价格有望持续上涨。我们认为油价的上涨有望推动板块业绩超预期,因此给予石油化工板块“领先大市”评级。
声明:在本机构,本人所知情的范围内,本机构,本人以及财产上的利害关系与所推荐的证券没有利害关系。
      数据、资讯等内容均来源于第三方,仅供参考,据此操作风险自负。

地址:中国北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座 100033   客服电话:95551或4008-888-888   传真:010-66568532   电子邮箱:webmaster@chinastock.com.cn