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人保资产魏瑄:债券配置价值处于高点
证券时报  2017-11-10       ] [  ] [  ]  打印
    人保资产近日发行首只混合型公募基金产品人保双利优选,主投于纯债、可转债及股票类资产,其中股票配比在0~30%。基金经理魏瑄接受记者采访时称,于机构而言,当前债券的配置价值显着高于前几年,同时看好可转债市场机遇,可转债有望供需两旺。
    三维度把握中短期机会
    魏瑄认为,在四季度经济数据大幅回落概率不大的情况下,总体上市场投资机会较多,主要从三个维度把握中短期投资趋势和机会。从宏观环境看,她分析,近期宏观经济增速延续稳定趋势;从同步和微观行业指标看,名义经济增长的韧性仍在。预计四季度经济增速可能小幅回落,但波动幅度可控。因此,在目前窄幅震荡的经济环境下,各细分资产均有投资机会。
    从历史经验看,当前经济周期处于“过热”阶段的尾声。这个阶段通常伴随着流动性收紧的过程,各类资产普涨的概率不大,资产轮动特征明显。当前投资时钟相对偏向于股市,适宜积极把握阶段性机会。
    从外生因素看,国内层面超预期监管政策出台的概率较小,股债市场对政策预期的稳定性有所上升;国外政策方面,由于市场预期较为充分,海外货币政策正常化的推进过程可能对市场冲击较小。总体上,超预期政策对大类资产配置的扰动较小,市场运行的主导力量将重回常规货币政策等内生性因素。
    债券配置价值处于高点
    在细分市场的操作策略上,魏瑄表示,人保双利优选与保险资管机构管理的专户产品、保险资管产品和养老金产品在资产配置理念上较为类似,产品可充分借鉴保险资管在大类资产配置方面的经验。“从过去的历史经验看,混合型产品80%的收益都是来自大类资产配置,这是保险机构做混合型产品的特色。”魏瑄称。
    对于债券市场而言,考虑到名义经济增长超预期、通胀稳定、社会融资需求放缓等因素,债券无风险利率较高,绝对收益优势不断凸显,因此对机构而言,债券的配置价值显着高于前几年;股票市场方面,预计慢牛行情还可以延续,行情从分化走向扩散和均衡后投资机会将更加明显。
    另外,人保双利优选还将把可转债作为重要的投资方向。魏瑄表示,人保资产过去长期投资可转债积累了一定经验,可转债也是当前其最看好的市场之一。“在定增融资受限、企业债券融资成本抬升和股市结构性走牛的背景下,可转债市场有望迎来供需两旺格局。”
    “尽管人保双利优选是一个偏债的混合型基金,但是如果看好权益类的话,我们可以通过可转债投资来提高权益资产的仓位。”魏瑄表示。
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