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通信行业:增长亮点在光通信 产业龙头显着跑赢行业
天风证券  2017-11-10       ] [  ] [  ]  打印
    从2017Q2和2017Q3来看,通信设备行业连续17个季度净利润增长(17年Q2同比增长9.3%,17Q3同比增长4.9%,扣除中兴后同比下滑8.2%),行业在连续7个季度高增长后(过去有4个季度增速40%以上),近两个季度增速显著放缓,并且扣除中兴后首次出现同比下滑。增长的来源主要是运营商固网宽带建设和新兴物联网、IDC领域的成长,增速放缓的原因是4G建设高峰逐步过去,运营商资本开支逐步下滑,行业期待5G来临。
    从细分领域来说,电信领域无线投资相关的无线设备、主设备、网络优化业绩增长压力较大,主要原因在于随着4G后周期行业需求逐步下降,这一趋势在5G到来前仍将持续;其他如广电设备一直增长疲软、IDC则进入竞争相对激烈阶段、北斗军工在军改结束后等订单落地,我们认为,光通信、专网通信、物联网、大数据等是结构性亮点,未来数个季度仍能持续快速增长,尤其是龙头企业表现尤为突出。
    投资建议:维持行业“强于大市”评级。结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况,我们重点推荐如下:
    (1)光纤光缆:亨通光电(18预计净利33亿,+50%,16倍;17Q3+60%)、中天科技(18预计净利27亿,+30%,15倍;17Q3+26%)、长飞光纤光缆(港股)。建议关注:通鼎互联、特发信息。
    (2)主设备:中兴通讯(18预计净利49.35亿,27倍);烽火通信(18预计净利12.89亿,+32.5%,29.6倍;17Q327%)。
    (3)光器件:光迅科技(18预计净利4.5亿,+29%,37倍;17Q3+19%)、中际旭创(18预计净利7.5亿,+176%,29倍);建议关注:博创科技、新易盛。
    (4)专网通信:海能达(18预计净利11.3亿,+74%,33.7倍)、星网锐捷(18年预计净利6.15亿,+31%,23倍)。
    (5)统一通信:亿联网络(18年净利8.87亿,+40%,25倍)。
    (6)物联网:宜通世纪(18预计净利3.6亿,+38%,28倍);建议关注:移为通信、高新兴。
    (7)IDC及CDN建议关注:光环新网(18预计净利6.3亿,+38%,30倍;17Q3+53%)。
    (8)北斗导航及军工通信:建议关注盛路通信、海格通信。
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