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发行二级资本债成常态 金融租赁业加速融资
证券时报  2017-12-11       ] [  ] [  ]  打印
    二级资本债获批发行渐成金融租赁行业的常态。数据显示,自兴业租赁去年12月获批发行20亿元二级资本债以来,2017年还有4家金融租赁公司获批发债,合计发行规模达41亿元。
    一位华东地区金融租赁公司高管认为,按照监管部门要求,2018年以后金融租赁公司的资本充足率不得低于10.5%,因此随着业务快速发展和监管达标的要求,金融租赁公司有持续的资本补充需求,预计未来会有更多企业尝试这一资本补充和债务融资工具。
    此外,自年初以来,金融租赁公司通过资产证券化、发行金融债等方式募集中长期资金明显提速。不过相关发行主体集中于行业的少部分经营良好的公司,大部分金融租赁公司资金来源渠道仍为银行授信。
    二级资本债陆续获批
    关于发行二级资本债,业内早有呼吁。作为银监会监管下的非银金融机构,金融租赁公司资本净额不得低于风险加权资产的8%,因而金融租赁公司的业务规模受到资本金的约束,公司业务发展也必须与其资本净额规模相适应。
    而已开业的金融租赁公司中,注册资本规模较大的多为银行系金融租赁公司。整体来看,不少金融租赁公司资本充足水平都不高,通过上市补充资本的案例也比较少。更多金融租赁公司选择通过增加资本净额,相应提升公司业务规模。数据显示,年初至今共有约10家金融租赁公司选择增资,注册资本合计增加超104亿元。此外还有数家公司在筹备增资扩股。
    出于业务发展对资本金的要求,去年9月银监会下发《关于金融租赁公司发行二级资本债券的通知》后,数家金融租赁公司迅速反应。其中兴业租赁20亿元二级资本债发行申请于去年底获得天津银监局批复同意,并在今年9月成为首家完成10年期二级资本债发行的金融租赁企业,发行利率为5.15%。簿记发行当天,20多家金融机构参与投标,全场投资总额52亿,认购倍数达到2.6倍。
    而今年4月以来,金融租赁公司发行二级资本债渐成常态,河北金租、哈银租赁、交银租赁和长城国兴金租四家公司合计41亿元的发行申请陆续获银监部门批准,其中9月至今就有3家获批。值得注意的是,在银监部门对数家公司的批复中,均特别要求“募集资金禁止投向‘两高一剩’等不符合国家产业政策导向的行业”。
    同时,监管层也支持金融租赁公司通过资本市场补充资本,包括国银金融租赁、皖江金融租赁已分别在H股上市、在新三板挂牌,江苏金融租赁也正在A股排队,并于日前完成预披露材料更新。
    加快中长期资金补充
    对金融租赁公司而言,二级资本债除了具备补充资本的特性外,也是一项中长期债务融资工具。这也涉及到金融租赁行业除资本外,对业务发展资金的需求。
    目前来看,大部分金融租赁公司(尤其是中小型金融租赁公司)对银行授信较为依赖。“不过按照监管要求,商业银行对金融租赁公司借款的风险权重参照一般工商企业,为100%,且金融租赁拆借不得超过资本净额的100%,限制了银行机构向金融机构融资的意愿和金融租赁公司流动性管理的资金承载能力。”有业内人士表示。
    金融租赁公司也可以选择从同业市场拆入资金,不过这只能作为金融租赁公司的一种短期融资行为,金融租赁公司如果过于倚重同业短期借款,势必会在市场资金面收紧时出现流动性风险。
    今年,越来越多金融租赁公司通过资产证券化、发行金融债的方式来募集资金。其中,金融租赁公司有较强的意愿发行ABS进行资产出表,在变现锁定收益的同时,可以腾出业务规模并融入资金。数据显示,年初至今合计有9家公司完成345.67亿元租赁资产ABS发行,分别同比增加5家、增长164%。
    而在市场预期未来中长期负债利率可能走高的情况下,金融租赁公司选择增加负债久期,提高长期资金占比,锁定借款成本,减少短期负债成本波动对业务的影响。Wind数据显示,自2017年初以来,金融租赁公司共发行26只金融债,发行总规模达492亿元(含33亿元绿色金融债),同比增长76%。其中主要为3年期金融债,加权平均发行利率较去年同期上升1.38个百分点至4.68%。
    不过,尽管金融租赁公司发行金融债热情较高但监管机构对于金融债的审批依然较为严格。据统计,目前只有18家金融租赁公司完成金融债发行,占行业企业数量的27%,其中今年仅新增5家企业完成金融债发行。
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