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2017年11月外汇储备点评:外储名升实降 年底或有压力
申万宏源集团股份有限公司  2017-12-11       ] [  ] [  ]  打印
    中国11月以美元计价的外储规模为31193亿美元,环比上升101亿美元,增幅较10月(7亿美元)有所扩大,连续10个月环比上升。SDR计价的外储为22038亿美元,环比回落96.7亿美元。
    非估值因素的实际外储负增长。11月美元指数下跌1.64%,日元升值0.98%,英镑升值1.84%,欧元升值2.2%。据估算,汇兑损益对外储的正贡献约210亿美元。11月10年期美债收益率上行4个BP,日债收益率下行3个BP,英国和欧元区债券收益率大体稳定。
    由于利率变动带来的资产价格下跌约39亿美元。因此,扣除汇兑损益和估值因素的实际外储回落约70亿美元。
    年底外储有压力但不悲观。美联储12月大概率加息,税改进展若乐观或于圣诞节前通过,或支撑美元并带来外储流出压力。然而我们认为不必对外储过于担忧:1、今年9月以来人民币实现双向波动,单边贬值预期被打破。2、中美利差处于155个基点的高位,资本外流压力不大。
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