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汉得信息(300170)深度IT应用需求强 实施服务龙头基本面向好
东方证券  2018-01-02       ] [  ] [  ]  打印
    核心观点
    国内的高端ERP实施服务行业龙头,业务向多元化发展。公司是SAP的白金级合作伙伴,Oracle的亚太地区白金级合作伙伴。目前已经积累2000多家大中型企业客户,在制造、电信、金融、化工、食品饮料等领域积累了专业化的实施经验,并在高端企业信息化市场形成品牌效应。近几年公司业务向PLM、CRM等非ERP套装软件的应用延伸,并在自有云产品和第三方云产品等新兴领域和产品上加大了研发和资源投入,使得公司服务领域向多元化发展,进一步提升行业发展空间与产业链地位。
    企业深度IT应用面临强需求,智能制造促进精细化管理成为发展趋势。1>在互联网向企业渗透的过程中,企业的前台和中台面临较大的改造需求,大型企业在增加ERP模块配置的基础上,产生了较大的实施、定制化与二次开发需求;2>物联网、通信等技术的发展背景下,制造行业的信息化管理向车间层、物料层、设备层以及产品设计等领域发展,越接近执行层的管理系统,其定制化需求越高,公司作为实施服务商所发挥的作用也越大;3>云计算发展大势下,企业产生云迁移、云部署、云转售、云运维等需求。公司绑定2000多家大型企业客户,将受益企业深度IT应用的强发展需求。
    人员扩张提升产能,自有产品发展打开业务空间。公司在长期需求向好的背景下,积极进行人员扩张提升产能。2017年公司新招2000人左右,2018-2019年预计保持20-30%的员工增速,并在智能制造业务线进行人员重点配置。由于Oracle与SAP等国外的高端ERP产品不一定能很好得满足本土企业的企业互联网需求,汉得在此背景下孵化出自有SaaS产品满足企业需求,相关产品包括差旅一站式报销平台汇联易,供应链管理平台SRM等,这些产品将有望在长期提升公司产业地位,实现利润率的提升。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.35、0.47、0.61元,根据可比公司,我们认为目前公司的合理估值水平为2018年的34倍市盈率,对应目标价为15.98元,首次给予买入评级。
    风险提示
    智能制造业务增长低于预期,员工成本上升幅度高于预期。应收账款发生坏账风险。
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