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每周20张图全览跨境资金配置流向:展望2018 扩张未尽繁华犹在
申万宏源证券  2018-01-03       ] [  ] [  ]  打印
    本期投资提示:
    在元旦辞旧迎新的时刻,回顾2017年,美国经济扩张,政治上却偏动荡,特朗普于年底签署税改法案,完成其第一个重大政治成绩。欧元区和英国经济复苏良好,主要受益于欧美货币政策分化;脱欧谈判仍在进程中,目前进展偏滞后。日本经济近年来呈现温和复苏态势,主要得益于外需回暖叠加"安倍的三支箭"作用。
    展望明年,我们认为美国受到税改的拉动,经济将会迎来新一波增长动力,企业利润和个人收入增加,带动投资和消费。之后政府关注点将会转移到基础设施建设,货币政策的收紧将由宽松的财政政策来弥补,政策效果可望在2018年下半年开始显现,预计明年美国GDP增速2.6%。警惕明年11月中期选举国会两院席位的变化。
    2018年欧元区和英国仍将延续今年良好复苏的态势,由于欧央行对整体通胀信心不足,宽松的货币政策至少可以延续到2018年下半年。低通胀和宽松的货币政策为投资提供了有利环境,叠加劳动力市场改善以及经济去杠杠支撑经济发展。我们提醒注意英国脱欧带来的下行风险。
    我们对日本复苏的持续性较为谨慎,主要因为安倍的政策主要停留在凯恩斯主义需求端动脑筋,没有实质见到能够有效提高生产率的结构性改革措施,财政与货币政策的空间捉襟见肘,可能导致明年日本的经济增速有所回落。
    对于新兴市场,在美欧贸易保护主义抬头和减税潮的背景下,发展中国家制造业可能将受到一波冲击,以加工出口为主的国家可能受到的拉动会相对有限;但我们认为资源、材料出口型国家在这轮世界贸易的复苏中将获得更多的好处。此外,仍需警惕发达国家和发展中国家利差缩小导致的资金流动。
    12月27日当周,中国股票基金净流入11.46亿美元,债券基金净流出0.11亿美元。之前一周中国股票基金净流入4.81亿美元,债券基金净流出0.69亿美元。12月27日当周,香港股票基金净流入1.29亿美元,之前一周净流出0.87亿美元。
    12月27日当周,资金流入美国、日本、新兴市场的股票基金,从发达欧洲、印度流出。
    其中,美国、日本和新兴市场分别净流入101.82、10.59和25.52亿美元,发达欧洲和印度分别净流出2.68和0.44亿美元。债券方面,美国、日本、新兴市场和印度分别净流入5.71、0.
    13、5.92和0.34亿美元,发达欧洲净流出2.97亿美元。资金流入债券基金、货币基金,从大宗商品板块基金、能源板块基金、房地产板块基金流出。
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