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11月工业企业利润数据点评:利润增速放缓 但分化趋于收窄
浙商证券  2018-01-03       ] [  ] [  ]  打印
    1,1-11月规上工业企业利润累计增速小幅回落。
    1-11月利润总额累计增长21.9%,前值23.3%。11月同比增长14.9%,前值25.1%。单月下滑明显,主要受采矿业去年同期利润基数较高的影响,今年11月利润增长倍数明显下降。1-11月采矿业利润总额累计增长2.9倍(前值4.1倍),制造业利润累计增长18.9%,增速小幅下滑;电力业累计增速下降12.8%,降幅收窄。国企利润累计增长46.2%,私营企业利润累计增长12.7%。
    2,采掘业利润增长倍数明显下降。
    (1)采掘业增速明显下降,其中煤炭开采和洗选业利润累计增速为3.6倍(前值6.3倍):随着利润基数不断上升,利润增长倍数明显下降。(2)制造业:1)上游行业钢铁、有色、石油加工等行业利润保持相对高增速。钢铁行业利润累计增速小幅上行至1.8倍;有色行业利润累计增速小幅降至36.5%;石油加工业利润累计增速微幅下滑至36%。2)中游行业整体利润累计增速小幅下降,其中非金属矿物制品业、通用设备、专用设备制造业利润累计增速分别为21.9%、12.9%、24.1%。3)制造业中下游行业利润增速涨跌互现:计算机、通信和其他电子设备制造业累计增速上升至20.4%;医药制造业小幅上升至18.4%;造纸业上涨至47.7%;汽车业利润累计增速降至6.1%;纺织服装业,皮革、毛皮制品业等行业利润累计增速分别下滑至6%、5.5%。(3)受到煤价连续两个月负增长的影响,电力业利润累计增速降幅持续收窄。
    3,企业效益同比继续改善。
    1-11月主营业务收入累计同比增速为11.4%,主营业务成本累计增速11.1%。主营业务收入利润率6.36%,同比提高0.54个百分点。11月PPI增速5.8%,每百元主营业务收入中的成本同比减少0.28元至85.26元,致利润率同比上升。11月末产成品存货增速9%,产成品周转天数14.3天,同比减少0.5天。11月末资产负债率为55.8%,同比减少0.5个百分点。
    4,预计今年利润增速20%以上。
    (1)11月PPI增速5.8%,全年平均增速预计在6.3%附近,因此企业利润增速预计维持20%以上。(2)明年基建和房地产需求将小幅回落,上游价格增速放缓,预计明年上游企业的利润增速较今年将有所下降,回归相对温和的增长区间。随着上游原材料价格增速放缓,欧美经济持续复苏,出口需求稳健,中、下游企业利润增速仍将保持稳定。因此预计明年工业企业利润整体增速较今年放缓(中枢在15%左右),但上游与中、下游的分化趋于收窄。
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