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每日债市参考(2018.01.03)
中国债券信息网  2018-01-03       ] [  ] [  ]  打印
    【每日关注】
    周二,央行连续第七日暂停公开市场操作,当日有2900亿元逆回购到期,当日净回笼2900亿元。
    【市场评述】
    银行间资金市场——资金面平稳偏松
    因节前各银行年末时点保留的备付充足,所以昨日大量净回笼未对市场造成影响。早盘开始各期限资金供给充足,市场主要需求集中在隔夜,7天等短期限品种。长期需求不多,回购加权利率持续走低。午盘过后市场更加宽松,出现大量减点融出,持续至尾盘。全天成交量较节前有所萎缩,主要回购加权利率走低。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.65%,较前日下行8bp;存款类机构加权利率收报2.59%,较前日下行14bp;7天回购全市场加权利率收报3.11%,较前日下行1bp,存款类机构加权利率收报2.77%,较前日下行19bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差收窄至6bp,7天价差收窄至34bp。昨日为新年的第一个交易日,公开市场回笼不改整体宽松格局,银行流动性充裕。本周共有5100亿元公开市场到期,料央行大概率将继续回笼,资金面将继续保持平稳格局。
    利率债市场——短端收益率因资金宽松而下行,中长端收益率因国债期货暴跌而大幅上行
    昨日是2018年第一个交易日,虽然央行继续暂停公开市场操作,但由于资金面如期宽松,利率债短端收益率大幅下行。其中,一年国债170024和一年国开170211分别比其年前收盘价下行7.5bp和24bp。十年国债170215以4.81开盘,持平于上周五收盘价,之后,财新中国制造业PMI数据出炉,好于预期,215收益率随即上行至4.825。11点23分,国开行发出公告,表示将于本周四续发不超过90亿170215,面对215即将在停发一个多月后进行再次招标,市场反应强烈,215收益率迅速攀升至4.85,带动国债长端一齐上行。下午2点50分,国债期货五年与十年主力合约突然开启暴跌模式,十年主力更是收跌0.57%,创下2017年11月13日以来的最大单日跌幅。中长端收益率随之再度上行。至收盘时,十年国债170025成交在3.92,比其年前收盘价高出4bp,十年国开215收在4.885,比年前上行7.5bp。我们判断国债期货午后的急跌依然与215的续发行有关。一级市场方面,昨日国开发行1年期170211与7年期170208,其中,170211需求较好,返费后收益率在4.47,低于市场预期;170208返费后收益率4.995,基本符合市场预期。
    信用债市场——资金宽松带动收益率下行
    昨日为2018年第一个交易日,跨年因素消退,市场资金面较为宽松,早盘买盘便陆续涌出,收益率一路下行,普遍在估值下方150bp左右成交,受到情绪带动,中长端收益率同样有所下行。具体来看,短融方面,收益率大幅走低,如剩余期限在27天,17中电信SCP006收于3.8%,低于估值148bp;剩余期限在108天,17国电SCP004成交在4.8%,低于估值37.5bp;中票方面,成交主要集中在1-3年品种,如剩余期限在2.72年,AAA评级17苏交通MTN004成交在5.35%,低于估值4.4bp。
    利率互换市场——利率先下后上,波动明显
    周二,IRS市场交投活跃,利率先下后上,波动明显。repo方面,曲线开盘即大幅回落,尤其是短端受资金宽松影响回落较多。repo 1y开盘即成交于3.64%,随后持稳在3.63%-3.65%的位置。长端repo 5y成交在4.02%、4.025%点位。午后利率小幅反弹,repo 1y成交在3.645%、3.65%点位;repo 5y上行至4.05%点位成交。shibor方面,shibor 1y开盘成交在4.685%,随后一路下行成交至最低4.64%点位,午后略有反弹在4.645%-4.66%的区间成交。当日7d repo定盘在2.88%,大跌312bp;7d dr定盘在2.71%,下行73bp;3m shibor定盘在4.8040%,下行10.93bp。
    【上日发行结果】
    发行日         债券名称         期限         发行量         中标利率(%)         首场倍数         边际倍数
    1/2周二         国开170211增8         1年         60亿         4.2887         4.16         3.44
    1/2周二         国开170208增18         7年         60亿         4.9426         2.50         1.85
    【今日发行计划】
    发行日         债券名称         期限         发行量         缴款日         上市日         招标方式
    1/03周三         农发150406增5         3年         60亿         1/05周五         1/09周二         荷兰式
    1/03周三         农发170411增14         3年         30亿         1/05周五         1/09周二         荷兰式
    1/03周三         农发170412增14         5年         30亿         1/05周五         1/09周二         荷兰式
    市场收益率水平:
    国债         固息金融债(国开)         银行间市场回购利率         SHIBOR
    期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率%  日变化bp 期限 利率%  日变化bp
    1Y    3.68      -11     1Y   4.48    -20     1D  2.66      -93   O/N  2.6570  -18.30
    3Y    3.78      -0      3Y   4.79     -0      7D  3.12     -230   1W  2.8390  -11.50
    5Y    3.83      -2      5Y   4.81     -1     14D  3.98     -269   2W  3.9430  -4.60
    7Y    3.90      +0     7Y   4.98     +1     21D  4.48     -44    1M  4.7430  -19.22
    10Y   3.90      +2     10Y  4.87    +5      1M  3.98     -241   3M  4.8040  -10.93
    15Y   4.19      +1     15Y  5.05    +0                            6M  4.8310   -5.13
    20Y   4.23      +1     20Y  5.16    +0                            9M  4.7150   -0.57
                                                                          1Y   4.7470   -1.11
                                  (注:以上数据是上一交易日的数据)
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