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期指牛市处于"上半场" 留意热点切换
期货日报  2018-01-16       ] [  ] [  ]  打印
    A股价值投资是主基调
    上周,期指市场再度迎来分化走势,全周上证50期指(IH)及沪深300期指(IF)上涨2.85%、1.95%,中证500期指(IC)仅微涨0.01%。在把握方向的同时,投资者更应该踏准品种的节奏。
    经济韧性仍是主要支撑
    从市场心态上看,在地方房地产政策“松绑”、美国税改通过等消息刺激下,市场对今年经济的悲观预期出现修复,助推大市值品种继续出现上行。上周国务院总理李克强在海外出访时也表示,预计2017年中国GDP增长6.9%,这一数值略高于市场预期。上周公布的通胀数据显示,CPI数据1.8%,仍处偏低水平。因此,宏观面仍处于“通胀低,增长稳”阶段,这对股市利多。
    上周五,去年12月货币信贷数据出炉,其中M2增速再创历史新低。同时,新增人民币信贷也大幅回落,并低于预期。我们认为,去杠杆以及需求回落是主因。不过,在年底时节,流动性存在一定的季节性因素,例如信贷额度紧缺等。预计后期在新的一年新额度启用后,新增贷款数据或企稳。本周将公布去年12月宏观数据,其中地产、基建投资是市场预期经济增长的关键指标。此外,制造业投资企稳回升、消费稳定运行以及工业生产、投资的结构性变化等因素,是市场预期新经济增长动能的重要因素。
    价值行情驱动  期指分化延续
    在监管政策方面,上周末银监会网站发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,出台了质押新规、整治银行业乱象规定。政策的出台对市场情绪的冲击力度已经十分微弱。且这一类新规往往具有过渡期,正式实施是一个缓慢的过程,难以反映到一两天的市场走势中,无法扭转整体运行节奏。
    元旦假期后第一周,创业板指数领涨各大指数。但从随后一周来看,白马龙头的风格重新来袭。不过,上证50指数与创业板指数走势差异巨大。我们认为,2018年A股价值投资风格延续,期指品种间分化或先大后小,由强到弱。预计期指IH、IF上半场将继续趋势性上涨行情,下半场转为宽幅振荡,IC全年将宽幅振荡。目前市场正处于上半场龙马价值行情当中,小市值品种估值水分也在不断被挤出。由于一线蓝筹性价比削弱,资金将开始慢慢切入具备成长性、估值又较为合理的二线蓝筹品种,助推风格的均衡化。那些无业绩支撑的中小市值品种,将继续遭到投资者抛弃,丧失流动性。因此,整体操作上,IH、IF上半场以趋势追随策略为宜。IC操作上,以高卖低买波段操作为妥。
    综合来看,我们认为期指目前仍处于经济预期改善、通胀偏低的利多时间段。不过,技术面看,主要指数连续收阳,短期也不排除存在振荡整理可能。整体看,今年上半年蓝筹仍将维持强势行情,IH及IF的多头行情将延续。
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