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华发教育(833960)深耕红外触控 借势切入教育信息化
华金证券  2018-03-08       ] [  ] [  ]  打印
    投资要点
    华发教育成立于2008年1月31日,2015年10月27日挂牌新三板,2016年9月30日转为做市转让。华发教育以多年积累的红外触控技术为业务出发点,借教育信息化的高速发展,积极在该领域进行终端以及配套内容的布局;业务范围顺势由红外触控模组而延伸至教育信息化软件,主要业务包括红外触摸类产品的研发、生产和销售,教育信息化软件研发和销售,教学资源的提供以及电子设备贸易。
    公司红外技术成熟,显着受益。触摸屏作为一种输入设备,是一种简单、方便、自然的人机交互方式。由于红触控技术在技术成熟度、成本、环境适应性等优势,是中大屏幕触控方案的首选。公司深耕红外触控技术,拥有强研发团队及多个实用新型外观设计专利,目前主要的产品为红外触控模组、红外触控屏、触控电视、手写板、广告展示机等,广泛应用于教育、金融、通信、商业、交通、公安等行业。
    政策支持和教育经费的持续增长为教育信息化的发展保驾护航:2012年"三通两平台"建设概念的提出奠定了智慧化教育信息化的基础,相关政策密集发布,展现了国家发展教育信息化的决心。《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》中要求各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费,而2016年我国教育经费占GDP比重已经达到5.23%,估算2016年政府教育信息化投入约为3113.34亿元。
    公司以触控设备为入口,打造"硬件+软件+服务"生态:触控设备图文并茂,演示生动,操作简便,受到教育信息化青睐。其中触控一体机集多功能于一体,相较于传统多媒体设备安装方便,操作便捷,很受教育信息化欢迎,广泛应用于多媒体教室、电教室等场所。公司抓住教育信息化行业痛点,实行"硬件+软件+服务"的全产业链覆盖模式,以具备多年技术积累的红外触控技术为入口,同时配合软件及服务,将独立分散的硬件产品、软件产品和服务产品进行整合实现互联互通,驱动产品线的延伸式跨越。根据公司公告,公司已与唐山市路南区教育局达成全面战略合作,"硬件+软件+服务"模式在下一城。
    积极拓宽销售渠道,立足河北放眼全国:公司立足河北,15年在河北的市占率就已达到15%,但河北的教育信息化渗透明显低于东南沿海,未来还有很大提升空间。此外公司使用多种方式,积极拓展省外市场,省外业务占比明显提升,2016年省外业务占比已超过24%。
    投资建议:随着教育信息化透入的不断加大,以及一体机渗透率的提高,公司业绩有望持续增长,我们参考公司往年业绩增长,预测公司2017年至2019年营业收入分别为1.10亿、1.43亿元、1.88亿元,净利润分别为2614.80万元、3220万元、4260万元,对应每股收益分别为0.56元、0.69元和0.92元,给予"买入-A"的评级,6个月目标价为10.35元,相当于2018年15倍的动态市盈率。
    风险提示:技术更新风险、市场推广不及预期风险、政策风险__
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