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华泰期货:国内锌产量环比大增 电解铝成本塌陷空头持有
中国铝业网  2018-03-09       ] [  ] [  ]  打印
    锌:
    现货方面, LME锌现货升水3 美元/吨,较昨日略微缩窄0.15美元/吨。0#普通品牌对沪锌1804合约贴水50-贴水30元/吨附近,较昨日扩大10元/吨附近。
    3月7日LME锌库存减200吨至 20.78 万吨。根据我的有色,3月5日锌锭库存30.22万吨,较上周五增加1.05万吨。
    最新行业消息, 根据SMM,2月时逢春节假期,锌冶炼厂开工率环比下降4.96%至74.46%,3月预计开工率小幅回升至75.7%附近。根据安泰科调研,据安泰科调研,1-2月锌及锌合金总产量77.4万吨,同比增加0.6%,虽然二月产量环比下滑,但日均产量仍增长明显,环比增加7.5%,1月进口精矿较多,炼厂原料库存尚可,加之锌价高位,刺激冶炼企业开工。
    中线供需逻辑,中线供给增量相对有限,国内外加工费低位难以回升,锌锭库存仍维持历史相对低位。
    观点:由于锌价高位加之一月份国内进口锌矿较多,因此炼厂日均产量明显增加,且由于近期环保端对于下游镀锌压力加剧,国内锌库存或维持升势。伦敦方面,从升贴水结构以及库存现状看,伦锌挤仓风险暂时解除。由于美国反倾销引发的贸易战担忧仍在持续发酵,整体外围气氛仍偏悲观,国内外锌或维持偏弱震荡格局。
    策略:沪锌维持波段性空头思路。
    风险点:下游消费节后迅速回升,国内去库速度加快。
    铝:
    现货方面,LME铝现货贴水18 美元/吨,3月5日为贴水15美元/吨。现货方面,午前上海成交集中14030-14060元/吨,对当月贴水140-130元/吨,较昨日扩大10元/吨。
    3月7日LME铝锭库存减0.14 万吨至131.93 万吨,3月5日,根据我的有色,铝锭社会库存合计213.40 万吨,环比上周四增加12万吨。
    最新市场消息,3月6日,工信部发布《2018年工业节能监察重点工作计划》,将对电解铝企业开展节能监察。
    中线供需逻辑及中线政策预期,电解铝产能仍维持过剩,且新投复产仍在延续,库存压力较大。工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险,美国双反已引起工信部高度重视,未来国内去产能政策执行力度有望增强。
    观点:目前电解铝大多大中型企业的环保设备基本达标,少数能耗超标的小型企业因成本上升,且在当前的电解铝价格下已无法支撑运行,因此工信部最新发布的节能监察计划对于电解铝行业影响较小。由于氧化铝以及阳极价格持续下跌,电解铝成本塌陷,且在政策利好的刺激下,铝价大幅上涨,电解铝行业扭亏为盈,或增加企业的复产积极性。目前政策预期再度升温,但未出台具体的去产能方案,铝价暂不具备反弹基础。
    策略:建议空头适当加仓。
    风险点:政策预期升温导致冶炼厂出现关停。                       
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