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兴业期货:有色金属承压 沪锌空单持有
中国铝业网  2018-03-09       ] [  ] [  ]  打印
    周三有色承压。沪铜日间震荡,于夜盘低开先跌后升;沪铝呈下跌走势;沪锌早间有回升趋势,但午盘开始向下,夜盘拉涨力度不足,再次下跌;沪镍日间下跌,夜盘有所回升。
    当日宏观面主要消息如下:
    (1)美国2月ADP就业人数 23.5万,预期 20万,前值由 23.4万修正为 24.4万。
    现货方面:
    (1)截止2018-3-7,SMM 1#电解铜现货价格为51970元/吨,较前日上涨140元/吨,较近月合约贴水75元/吨,隔月价差扩大,持货商坚定挺价,下游对铜价信心提振,入市增多,市场活跃度有所提升。
    (2)当日,SMM A00#铝现货价格为14080元/吨,较前日上涨20元/吨,较近月合约贴水140元/吨,现货贴水小幅扩大,持货商出货积极,中间商寻找更大贴水的货源,下游按需采购,整体成交较昨日回落。
    (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为25490元/吨,较前日上涨140元/吨,较近月合约升水190元/吨,部分冶炼厂惜售,贸易商以出货为主,市场报价下调较快,早市后期持货商报价企稳,下游多询价,采购积极性有回落,成交量较昨日小降。
    (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为102050元/吨,较前日上涨325元/吨,较近月合约升水750元/吨,当日市场成交氛围平平,下游企业少量按需采购。当日金川公司电解镍(大板)上海报价上调400元/吨至102000元/吨。
    库存方面:
    (1)LME铜库存为31.64万吨,较前日减少3275吨;上期所铜库存8.9万吨,较前日增加826吨;
    (2)LME铝库存为131.93万吨,较前日减少1400吨;上期所铝库存77.89万吨,较前日减少675吨;
    (3)LME锌库存为20.78万吨,较前日减少200吨;上期所锌库存4.14万吨,较前日增加1748吨;
    (4)LME镍库存为33.04万吨,较前日减少1656吨;上期所镍库存4.49万吨,较前日减少178吨。
    内外比价及进口盈亏方面:
    (1)截止3月7日,伦铜现货价为6969美元/吨,较3月合约贴水38.25美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.5(进口比值为43167.),进口盈利9元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.56(进口比值为7.5),进口盈利446元/吨;
    (2)当日,伦铝现货价为2136美元/吨,较3月合约贴水18.美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.63(进口比值为7.83),进口亏损2547元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.71(进口比值为7.83),进口亏损2401元/吨;
    (3)当日,伦锌现货价为3335美元/吨,较3月合约升水3.美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.86(进口比值为7.85),进口盈利56元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.67(进口比值为7.85),进口亏损592元/吨;
    (4)当日,伦镍现货价为13580美元/吨,较3月合约贴水6.美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.58(进口比值为7.64),进口亏损779元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.56(进口比值为7.64),进口亏损1014元/吨。
    当日重点关注数据及事件如下:
    (1)3:00 美联储公布褐皮书(经济展望调查报告);(2)欧元区欧洲央行利率决议。
    产业链消息方面:
    (1)据SMM了解,目前电解铝大中型企业的环保设备基本达标,少数能耗超标的小型企业因成本上升,且在当前的电解铝价格下已无法支撑运行,预计节能监察或对电解铝企业的影响较小;(2)欧盟将从周三起对中国不锈钢无缝钢管续收五年的反倾销税,最高税率近72%;(3)据云南环保厅,有色金属工业企业开始申领排污许可证,逾期不办的将依法严处;(4)据SMM调研了解,北方某小型镍生铁厂因生产经营问题2月份暂停生产,复产时间未知,该厂正常生产时每月产量2000吨,折合金属量180吨;(5)据工信部,将对电解铝、钢铁企业开展节能监察;(6)据SMM,2月时逢春节假期,锌冶炼厂开工率环比-4.96%至74.46%,3月预计开工率小幅回升至75.7%附近;(7)据SMM,南方某高镍生铁厂2月份新开工一台RKEF炉子(即4台炉子目前3台在产),3月产量或 50%至1000金属吨左右,占全国高镍生铁产量的3%;(8)据SMM,2月份全国电解镍产量1.11万吨,环比-7.21%,同比-21.56%。
    观点综述及建议:
    铜:2月小非农 ADP就业人数超预期,美元持稳,但市场仍在等待特朗普宣布钢铝关税计划细节,贸易战担忧犹存,且周四欧央行会议将发表利率决议,预计提振欧元,美元维持弱势,对有色金属有支撑。但国内2月官方制造业PMI回落显示制造业生产扩张速度有所放缓,且国内库存仍在累积当中,因此预计铜价震荡为主,建议新单暂观望,但买近卖远组合可继续持有。
    铝:取暖季影响仍存在,以及下游复工推迟,致使需求旺季一直未如预期来临,并有所推迟,供给未发生明显变化,库存处于累积状态,需求旺季节点后移,铝价连续下跌。但近日市场出现去产能、环保或节能督查等信息,对铝价形成支撑,短期内,沪铝下行空间有限。因此预计铝价维持震荡为主,新单暂观望。
    锌:美元受贸易战影响受挫,提振锌价。LME库存于5日猛增58.64%,可能表明此前的库存下降并非由于下游需求增加所致,昨日LME锌库存未继续增长,伦锌压力趋缓,对沪锌的施压或有所减弱;但原本预计3月份进入检修的冶炼厂仍正常生产,且冶炼开工率仍会有提升,锌锭供应充裕;此外环保因素施压镀锌企业影响锌锭库存消化,目前部分镀锌厂存在亏损,可能导致需求回归不及预期,锌价仍有下行空间,因此建议沪锌前空继续持有。
    镍:前期关停的镍铁厂逐渐复产,供给压力不断加大,而国内PMI不佳,显示制造业生产扩张速度有所放缓,且不锈钢社会库存大增导致价格承压,钢厂亏损加大,市场预期钢厂减产,镍价上行乏力,但镍金融属性进一步显现,美元走弱或给予镍价一定支撑,因此短期镍价上下空间或有限,建议沪镍新单暂观望。
    单边策略:ZN1804空单持有。
    组合策略:做多CU1804-做空CU1805组合持有。                        
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