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银行业动态:鼓励不良释放 提升板块估值
中信建投证券  2018-03-09       ] [  ] [  ]  打印
    我们认为7号的政策意图是加快银行隐性不良的释放,降低拨备计提压力,使银行有更多信贷资源投向实体经济。因为之前拔备覆盖率监管指标高,不良的拔备成本高,在不良确认和暴露上,银行相对谨慎,而今监管指标下调后,不良的拔备成本下降,银行有动力加快不良的释放。
    举个例子:在拔备计提一定的情况下,银行可较多的确认不良。按150%计,如果有300亿拔备,以前对应不良贷款为200亿,而如今按120%,对应的不良为250亿。在维持信用成本不变情况下,银行可多释放50亿不良。
    从公式上来看,“拨备覆盖率=拨备余额/不良贷款余额”,“当期拨备余额=期初拨备余额+本期新计提拨备-本期处置转出”。因此,在不良生成速度不变的情况下,降低拨备监管要求,其实就是降低“本期新计提拨备-本期处置转出”。从政策意图上,监管层更希望银行通过提高“本期处置转出”这一项来实现,尤其是对存在较多隐形或显性不良资产的银行来说。对于资产质量较好,隐形不良较少的银行来讲,需要处置的不良相对较少,这些银行完全可以降低“本期新计提拨备”项。
    因此,我们认为7号文的发布进一步验证了行业资产质量改善的逻辑,同时对银行板块估值来讲也是一项重大利好。利好之处存在两点:一是降低市场对银行业隐形不良资产的担忧,二是降低拨备计提力度释放利润空间,提高行业成长性。无论是哪一项,我们认为对银行板块估值提升都会起到明显的作用。
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