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货币政策积极空间或打开 A股"入富"助市场情绪回暖
华金证券  2019-06-18       ] [  ] [  ]  打印
    一、市场运行情况及大市判断:
    上周市场情绪回升明显,万得全A指数换手率明显回升,两市日交易额也有所回升,但全周前高后低,一定程度说明市场情绪难言反转。上周大盘股指上涨幅度高于中、小盘股指,高PB股指上涨幅度高于中、低PB股指、中PE股指上涨幅度高于低、高PE股指,风格与上上周偏好蓝筹白马股不同。
    上周一共五个交易日,呈现先涨后跌态势。上周上证综指上涨1.92%,深证成指上涨2.62%,中小板指上涨2.92%,创业板指上涨2.68%。从风格分类股票指数看,金融股指数上涨2.30%,周期股指数上涨2.56%,消费股指数上涨3.23%,成长股指数上涨3.10%,稳定股指数上涨2.27%。上周以一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是有色金属、食品饮料、建材、餐饮旅游和机械,涨跌幅后5的行业是家电、轻工制造、纺织服装、石油石化和电力。
    上周美国股市小幅上涨。标普500指数周累涨0.47%,道指周累涨0.41%,纳指周累涨0.70%。上周公布的数据显示,美国5月零售销售环比增长0.5%,预期0.6%,首次申请失业人数超预期攀升,强化了对美联储的降息预期,在通胀温和叠加近期美国经济转弱和中美贸易摩擦加剧背景下,市场预期美联储今年全年降息2至3次。
    上周公布了我国5月经济数据。固定资产投资累计同比5.6%,较前值回落0.5个百分点,连续2个月放缓,工业增加值累计同比6.0%,较前值下降0.2个百分点,连续2个月回落,社会消费品零售总额累计同比8.1%,高于前值的8.0%。从结构上看,固定资产投资累计同比增速放缓主要受基建投资累计同比和房地产开发投资累计同比放缓拖累。消费增速回升主要由五一假日错位推动(今年五一有4天在五月,而去年只有1天,同时今年五一有3天假,去年只有一天假),5月零售累计同比8.1%低于一季度的8.3%,说明零售增速仍放缓。
    我们认为当前股市短期反弹的可能较大,首先,虽然上周公布的5月CPI同比增速攀升,但从月化同比看,5月推动CPI同比加速的猪价月化同比和水果价格月化同比均出现回落,叠加翘尾因素5月过后将趋势性下滑和CRB工业品指数月化同比放缓,5月CPI同比或是全年高点。下半年通胀趋势回落叠加美联储下半年降息2至3次,逐步打开我国货币政策边际积极的空间。其次,富时罗素将A股纳入其全球指数,变动将于6月21日(星期五)收盘后正式生效。在A股?入富?的第一阶段或带来100亿美元净被动资金的流入,有助于市场情绪的恢复。最后,近期经济增速下滑,倒逼财政政策边际积极,6月10日印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,明确提出在满足一定条件后,允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金,有助于提高基建的投资效率,我国基建投资或在6、7月明显提速。
    6月13日,科创板正式举行开板仪式,科创板加速落地,科技成长股将受市场持续关注,建议关注与科创板相关且受政策扶持的自主可控和国产替代等相关新兴产业龙头。需警惕的是,中美贸易摩擦未见明显缓和,若中美贸易摩擦进一步升级,5月以来跌幅较小板块,如农林牧渔、食品饮料等存在的补跌风险。
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