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中科创达(300496)技术领先驱动产品持续迭代 短期扰动不改长期逻辑
广发证券  2019-06-18       ] [  ] [  ]  打印
    发布智能驾驶舱3.0解决方案,产品不断迭代
    在2019年6月CES展上,中科创达发布基于高通骁龙SA8155平台的“一机多屏多系统”融合嵌入式AI的智能驾驶舱3.0解决方案,这是创达在智能驾驶舱产品持续迭代以来的又一重要发布。智能驾驶舱3.0解决方案基于QNXHypervisor技术构建了QNX+AndroidP的系统环境,数字仪表端运行在QNX系统上,而中控和副驾娱乐运行在AndroidP系统;性能得到深度优化;深度融合了KanziforAndroid,使得Android系统和Kanzi完美对接,创新实现了3D唱片、可定制实景导航、实时界面个性化定制、跨屏幕跨系统应用等功能,保证了驾驶舱数字仪表、IVI、RSE等不同系统间UI视觉的统一性和整体性;深度融合创达人工智能技术。
    技术领先构建核心壁垒,短期扰动不改长期逻辑
    公司智能汽车产品线持续研发迭代,通过技术研发优势构建产品领先性,满足车厂客户对车舱智能化的应用需求,汽车厂商和Tier1可借助中科创达智能驾驶舱平台快速打造下一代智能汽车,提升智能汽车的品质和用户人机交互体验,同时大大缩短产品上市时间。对于创达来说,随着产品不断迭代,产品逐渐从单一系统向多系统整体解决方案升级,其单位价值量也将有较大提升,从而塑造更大成长空间。我们持续看好创达在智能汽车领域的发展机遇:1)行业发展趋势确定,车载HMI渗透率快速提升;2)创达从软件切入,技术领先构建竞争壁垒;3)已建立客户资源优势;4)商业模式升级、远期弹性强。公司此前披露减持计划并于2019年6月14日公布减持进展,结合深交所减持细则,我们认为短期来自公司控股股东的集中竞价减持交易压力已经趋小,总体看减持事项更多带来的是短期扰动,基本面驱动的公司中长期发展逻辑没有变化,依然坚定看好公司中长期发展机遇。按最新收盘价计算公司19-21年对应PE分别为48、34、24倍,考虑到公司新业务逐步进入落地期,盈利能力也有持续提升空间,维持之前合理价值38.5元/股,维持“买入”评级。
    风险提示
    智能车载部分落地加速态势明显,但是比重仍有待提高;收购的MMSolution产业地位高,仍需整合;IOT基数较低,短期贡献还不够大。
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