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大量债券陷入负利率状态 美联储前主席格林斯潘:零只是一个特定水平
汇通网  2019-08-16       ] [  ] [  ]  打印
    目前,市场对全球经济增长放缓担忧加剧,这使得大量债券陷入负利率状态,在投资者们纷纷寻求避险的情况下,债券成为了不多的选择之一。
    自金融危机以来,全球各国央行已经进行了729次降息,包括美联储7月FOMC会议中的降息。但即使美联储开始了降息,市场对其是否能因此阻止经济下行的到来仍然有极大疑问;ICE数据显示,全球大约四分之一的债券目前是在负利率状态。而全球债券中,只有3%收益率是超过5%的,这是历史最差水平;如果全球经济进一步走弱,那么各国央行可能会进一步降息。但在金融危机之后,各国央行的利率水平本就不高,因此降息的空间很小。
    然而即使到负利率状态,利率的下行也是有限的。一旦负利率跌至一定水平,对持有现金的投资者来说花费过高,就可能会干脆选择持有实物现金,这将为整个金融系统带来问题。
    美联储前主席格林斯潘似乎认为负收益率没什么大不了的,但在Mish Talk的Mike Shedlock看来并非如此;格林斯潘日前表示,债券市场上的国际套利正帮助推低长期美国国债收益率。美国国债收益率降至零以下并无障碍。零没有任何意义,只是一个特定水平。
    Shedlock认为,格林斯潘错了。零很有意义,负值的意义则更大,这意味着中央银行陷入了困境。他们无法将更多的债务塞进系统。无法承受支付利息;瑞士央行可能会把利率下调至-1.0%,德国国债收益率已经跌入负值,而美联储被困在降息盒子中。
    Shedlock称,随着金价突破1500美元大关,其中隐含的信息是,各国央行已经失去对形势的控制;全球正收益率资产越来越少将增强无息黄金的吸引力。新“债王”冈拉克上周指出,如果负收益率债券继续以线性趋势增长,则预计金价将继续上涨至1600-1700美元水平。
    骏利亨德森固定收益主管Nick Maroutso买入更多债券,但在对冲基金创始人Damien Loh眼里,债券开始变得昂贵,促使他转而青睐黄金。全球固收市场无休止的上涨没有出现任何减缓迹象,有关收益率能跌到多低的争论也在升温。受访的基金经理表示,尽管30年期美国国债收益率首度跌破2%,且受到密切关注的2-10年期国债收益率曲线倒挂,但长期债券仍然具有吸引力;Maroutsos 称,“现在应该继续购买债券,人们在寻觅任何有正收益的产品。”他看好美国、加拿大、澳大利亚和新西兰,称这些市场“会带来更多回报。”
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