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中药类上市公司2019年中报点评集锦(8/8)
  2019-08-31  田书华     ] [  ] [  ]  打印

中药类上市公司2019年中报点评集锦(8/8

进入7月份,上市公司开始披露2019年上半年中期报告,并将于831日披露结束。为此,我们按照中报披露时间的先后顺序,对70家中药类上市公司中报逐一做出点评,供投资者参考。

 

62、香雪制药(300147)中报点评

1  中报概要

830日香雪制药(300147)公布了2019年中期报告。中报显示,上半年公司实现营业收入13.25亿元,同比增加7.43%;归母净利润5590.28万元,同比增长3.90%;对应每股收益为0.08元,与上年同期持平。截至2019630日,公司总资产82.62亿元,较年初减少4.22%;归属于上市公司股东的净资产34.87亿元,较年初增长1.63%

2  中报点评

上半年公司营业收入同比增加7.43%,中药材营收贡献较大。分行业来看,中药材实现营收5.53亿元,营收占比为68%,同比增加24.41%;医药制造实现营业收入3.31亿元,同比增长8.72%;医药流通实现营收3.15亿元,同比减少5.96%。虽受直销行业监管整顿的影响,公司直销业务有所下降,但公司整体业绩经营平稳。

公司归母净利润小幅增长,涨幅为3.90%。报告期内,公司毛利率为33.8%,同比增提高0.7%,净利率为6.4%,同比提高0.8%。分行业来看,中药材行业、医药制造和医药流通行业毛利率分别为28.54%51.33%14.29%。除医药流通板块毛利率下降0.57%外,其他版块毛利率均有增加。

非经常性损益对公司净利润贡献较大。公司本期获得子公司广州香雪空港跨境物联有限公司部分股权转让收益、政府补助收入,非经常性损益合计4799.7万元,归母扣非净利润同比增长0.81%

本期公司成本费用控制较好。营业成本同比增加6.37%,小于营收增速,净利润小幅增长。费用方面,本期公司期间费用率为31.5%,同比下降1.1%。其中销售费用和研发费用较去年同期基本持平,管理费用小幅下降3.18%。经营活动产生的现金流量净额改善较大,由-3.2亿增加至623.6万,同比上升101.97%

3  未来展望

上半年公司子公司香雪精准向国家药监局提交的TAEST16001注射液新药临床注册申请已获得国内首个临床试验许可,TCR-T新药研发获得阶段性成果,巩固了公司在TCR-T免疫细胞治疗领域的地位,丰富公司在抗肿瘤药物领域的产品线。今后,公司将持续加大市场投入、强化品牌建设;强化内部管理控制,始终将产品质量放在首位,严格执行法定标准;恪守依法制药、依法治企的原则,规范运作,加强成本核算管控,强化风险防控,进一步增强公司的核心竞争力。

 

63、吉药控股(300108)中报点评

1  中报概要

830日吉药控股(300108)公布了2019年中期报告。中报显示,上半年公司实现营业收入5.78亿元,同比增加42.47%;归母净利润2100.30万元,同比减少72.10%;对应每股收益为0.0315元,同比下降72.12%。截至2019630日,公司总资产50.43亿元,较年初增长3.92%;归属于上市公司股东的净资产22.29亿元,较年初增长0.95%

2  中报点评

上半年公司营业收入同比增加42.27%的原因是如下因素:普华制药并购后加大了带动全公司终端产品的销售渠道,加大终端销售力度,产品销量有所提升,医药产品是企业营业收入的主要来源,本期公司医药产品营业收入4.6亿,营收占比为80.5%,同比增长56.19%。化工产品实现营业收入1.13亿元,同比增长4.63%

公司去年完成了四家子公司的并购,致使报告期内成本及期间费用大幅增加。营业成本同比增长60.2%,期间费用率为27.3%,同比升高8.3%。其中,销售费用增幅最大,为245.10%,营收占比为8.76%。除合并范围较上年同期增加外,公司医疗渠道产品下降趋势增加,终端产品销售逐步增加,销售转型期内存在调整医疗产品价格,使销售费用增加。研发投入同比增长65.08%,但研发投入占营收比例仅为1.69%,低于同行。由于新增补充流动资金和并购贷款较多,财务费用同比增加67%。经营性现金流有所改善,大幅上升507.7%1.8亿。

较高的成本及费用率对公司业绩形成拖累。营业成本60.2%的增速高于营业收入42.5%的增速,导致公司总体毛利率下降7.9%28.4%,医药产品和化工产品毛利率分别下降8.57%7.39%,净利润同比下滑72.10%

上半年公司非经常性损益合计2390.1万元,对净利润影响较大。扣除非经常性损益后归母净利润为-289.8万元,同比降低105.9%

公司负债逐年增高。2016年到2018年吉药控股资产负债率由29.32%上升至53.67%2019上半年增长为54.98%,流动负债/总负债的比例由2016年的20.19%升至2019上半年的63.43%,流动比率和速动比率三年以来也大幅下滑。

3  未来展望

上半年公司建设的“瑞斯贝妥生产线基地项目”目前工程部分已经结束,原料药部分已经全部完成,地拉韦啶分散片和甲磺酸地拉韦啶原料药中试产品已经完成,BE实验已经进行。产品将进行稳定性考察和加速试验阶段,力争年底前完成资料汇总并形成上报资料。公司正在建设的三甲标准的新华国际综合医院项目,主体工程全面建设完成,目前已经进入装修阶段。

今后,公司将加大应收账款的清收,库存商品和纯销产品的促销,快速更换新包装产品,全面实现终端产品的控销渠道销售,建立完善的集团化管理的终端销售队伍,推行质量兴企,提高产品质量,优化管理流程,强化销售管理,力争使公司业绩稳步增长。

64、福瑞股份(300049)中报点评

1  中报概要

829日福瑞股份(300049)公布了2019年中期报告,中期报告显示:上半年实现营业收入38572.00万元、同比减少0.56%;实现归属于上市公司股东的净利润1627.18万元、同比减少66.26%;每股收益0.06元,同比减少66.67%。截至2019630日,公司资产总额18.63亿元、同比减少12.70%;归属于上市公司股东的净资产13.48亿元、同比增加1.17%

2  中报点评

公司在2019年上半年营业收入同比减少了0.56%,主要原因为公司为适应药品市场的变化逐步改变软肝片的销售模式,导致销量同比下降。因而,由于销售模式的调整,药品销售收入同比下降,导致合并收入与上年同期略有下降。

公司2019年上半年净利润同比减少了66.26%,下降幅度很大,出现这个结果的原因是:(1)由于公司同期内营业收入减少;(2)总成本增幅较大,上半年公司发生营业总成本33776.88万元,同比增长12.16%,其中一部分原因为药品原材料冬虫夏草采购价上涨,导致公司药品毛利率同比降低,公司费用方面由于相关业务的发展需要,销售费用同比增长7.16%,管理费用同比增长13.89%,研发投入同比增长23.36%;(3)公司主营业务之外的利润变动也使得公司净利润进一步减少——乌兰察布市当地政府规划调整收回福瑞健康科技园土地及在建工程,使得公司计提处置损失 1190.72万元。

3  未来展望

公司未来的发展机遇将主要体现在两个方面。其一,由于公司目前的收入结构中主营业务仍主要集中在肝纤维化诊疗药品和肝脏诊断设备,而其他业务在报告期内贡献相对较低。因而公司将通过持续的并购努力拓展业务范围,在医疗器械、治疗药品和医疗服务三方面努力拓展,提升公司盈利能力和抗风险能力。其二,未来公司研发工作的核心将向法国子公司Echosens倾斜,该公司拥有一支技术领先的肝病诊断技术研发团队,会紧密的结合肝病诊断方法的发展趋势,保持肝病评估领域的领先优势,从而能够帮助公司整体降低研发技术风险。

65、紫鑫药业(002118)中报点评

1  中报概要

829日紫鑫药业(002118)公布了2019年中期报告,中期报告显示:上半年实现营业收入51355.26万元、同比减少38.94%;实现归属于上市公司股东的净利润5791.41万元、同比减少79.08%;每股收益0.05元,同比减少77.27%。截至2019630日,公司资产总额106.58亿元、同比增加7.45%;归属于上市公司股东的净资产43.70亿元、同比增加1.46%

2  中报点评

公司在2019年上半年营业收入同比减少了38.94%、减幅明显,公司销售产品中占比第一高的人参系列产品(占比52.66%)收入同比减少了50.70%,收入占比排名第二的中成药产品(占比46.92%)收入创收减少了17.27%。而关于为何人参系列产品创收减少,中报中并未给出更为详细的说明。

公司报告期内净利润同比减少了79.08%,主要原因除掉公司同报告期内营业收入减少之外,还包括公司增加的研发投入——研发费用同期内增长至2190.62万元、同比增长了193.56%,以及公司同报告期内增幅为17.57%的财务费用。

公司报告期内经营活动产生的净现金流减少了501.77%,主要原因为本期销售回款减少、采购支出有所增加及本期支付前收取的经营保证金。

3  未来展望

由于公司主要从事人参系列产品的制造和销售,而目前随着市场人参食品新品种不断推出、产品种类的增加和整体产能的扩张,公司的销售能力将面临新的挑战。因而,未来公司将在产品的市场投放方式、销售渠道、销售模式上进行进一步改革,有望使得新产品的销售额的增长能够突破营销投入和网络建设的制约,从而帮助挽回本报告期内的营收以及净利润的负增长。

66、辅仁药业(600781)中报点评

1  中报概要

831日辅仁制药(600781)公布了2019年中期报告,中报显示上半年公司实现营业收入27.69亿元,同比减少10.93%;归母净利润3.99亿元,同比减少11.45%;对应每股收益为0.64元,同比减少11.11%。截至2019630日,公司总资产112.53亿元,较年初增长5.00%;归属于上市公司股东的净资产57.37亿元,较年初增长6.23%

2  中报点评

上半年公司营业收入与净利润基本都同比下降 超过一成,主要原因为公司资金周转紧张,部分产品生产受到影响。其中医药工业收入减少 28,152.27万元,同比减少10.64%;医药商业收入减少5,817.31万元, 同比减少 12.54%。主要产品中水针剂、冲剂、原料药及药品药械经销销售额分别减少11,282.70万元、9,850.08万元、5,561.98万元、8,569.55万元。

在营收下降的同时,公司成本费用均有下降,营业成本同比下降13.30%。由于主要是公司资金周转紧张,部分产品销量下降所致,期间费用为同比下降4.78%;管理费用同比减少21.54%,主要是公司加强了费用管控力度来应对资金周转困难,同时公司削减部分费用的开支规模;销售费用同比增长1.73%,主要因为为拓展业务渠道,支付营销费用有所增多,与上年同期相比无较大变化;财务费用同比减少 8.03%,主要原因为手续费用及融资费用较上年同期下降较多所致。

成本费用的下降使公司主要产品销售毛利率稍有上升1.47%,达到46.2%,其中片剂、原料药、口服液、水针剂等产品毛利率分别较上年提高 4.63%3.78%3.54%2.49%,从而带动企业总体毛利增长。

公司总成本同比下降10.87%,降幅基本与营收降幅一致,因此,公司归母净利润同比下降11.45%,营业收入下降幅度基本相当。

公司经营性现金流同比减少 55.69%,主要原因为公司销售回款有所减少,采购支付货款有所增加所致。

3)未来展望

上半年公司中成药配方颗粒及破壁饮片生产间配套工程已完成投资13,953.34万元,占总预算47.44%;开鲁厂区生产线及配套工程已完成投资67,386.34万元,占总预算74.28%,新项目的实施将为公司经营效益提升打下良好的基础。

67、神奇制药(600613)中报点评

1)中报概要

831日神奇制药(600613)公布了2019年中期报告,报告显示上半年公司实现营业收入9.11亿元,同比增加6.30%;归母净利润5714.92亿元,同比减少2.43%;扣非归母净利润5623.58万元,同比增加15.75%;对应每股收益为0.11元,与上年同期持平。截至2019630日,公司总资产34.32亿元,较年初增长9.77%;归属于上市公司股东的净资产25.96亿元,较年初增长2.23%

2)中报点评

上半年公司营业收入同比增加6.30%,主要产品销售收入均有增加,分行业来看,医药制造销售收入同比增加4,559.51万元,增幅 8.07%,营收占比为 67.03%;医药商业同比增加839.20万元,增幅 2.87%,营收占比为 32.97%

公司归母净利润同比减少142.17万元,减幅2.43%。因为和去年同期相比,政府补助大幅减少,非经常性损益由去年同期的2262.28万元降低至91.34万元,导致归母净利润有所下滑。上半年公司归母扣非净利润却同比增加 839.89万元, 增幅15.75%,主要是因为本期销售收入增加。

公司本期营业成本同比下降4.70%,在营收增长的情况下,推动公司毛利率上升。其中医药制造营业成本同比减少17.26%,毛利率为84.13%,同比增加4.86%;医药商业营业成本同比减少0.85%,毛利率为11.02%,同比增长1.79%;公司总体毛利率60.02%,同比增加4.62%

期间费用有所增长,增幅为14.59%。其中销售费用同比增加14.85%,主要是因销售收入增加导致销售费用同比增加;管理费用同比增加7.55%,主要是职工薪酬及社保增支342万元所致;研发费用增幅较大,同比上升78.03%,主要是应付费用结算增加所致。经营活动产生的现金流量净额同比减少3,043.79元,减幅31.18%,减少原因为经营性现金流出增加所致。

3)未来展望

未来公司将积极开展储备品种的二次开发,加快实现对现有品种梯队形成有益补充,夯实企业发展基础,力争把更多产品增补进入全国各地《基本医疗保险、工商保险和生育保险药品目录》、《新型农村合作医疗药品目录》等各种医保准入条件,挖掘更大市场空间,不断提升盈利水平,未来业绩有望稳步增长。此外,公司积极按期推进神奇药业沙文生产研发基地项目建设,加快实现产业基础升级,竭力打造高效经济、绿色环保、人本科技、可持续发展的神奇制药生产研发产业园,为公司持续健康有序发展奠定坚实的基础。

68、国发股份(600538)中报点评

1)中报概要

830日国发股份(600538)公布了2019年中期报告,中期报告显示:上半年实现营业收入11199.70万元、同比增长9.01%;实现归属于上市公司股东的净利润亏损474.69万元;每股收益-0.01元。截至2019630日,公司资产总额7.38亿元、同比减少3.27;归属于上市公司股东的净资产6.33亿元、同比减少0.74%

2)中报点评

公司在2019年上半年实现营业收入同比增幅为9.01%的主要原因是,公司医药流通业务创收的增长。公司的主要业务有医药制造——片剂及中药饮片制造销售,医药流通——医药批发与零售、设备技术支持与租赁。上半年第二项业务增长较快使得公司同期内营收增长。

公司2019年上半年亏损474.69万元,EPS也为-0.01元。造成亏损的主要原因有三:其一,报告期内分公司国发海洋生物制药厂销售未达预计目标发生经营亏损;其二,北京香雅与重庆三博医院由于医疗设备配置证相关政策变化等原因导致双方合作模式改变,且由于新业务尚处于市场拓展期,报告期发生经营亏损;其三,深圳研发公司主要为公司寻找、收集医药等相关产业的研发项目信息及行业最新发展动态,并对相关项目进行考察,为公司决策提供参考,报告期产生亏损。

公司报告期内的成本费用板块变化较为正常,营业成本由于销售量增加而上升至9602.73万元、同比增幅为13.74%,销售费用和管理费用由于公司不再从事酒店业务而分别减少3.86%7.77%,而研发费用由于公司在报告期内更多的投入药品制造研发而增加了230.79%

3)未来展望

公司未来将加强对国家医药行业政策的研判,积极应对行业政策变化,提前布局并适时调整经营计划与品种结构,以质量为主线,发挥公司在品牌、产品等方面的优势,提升公司竞争力;同时,公司将通过创新营销模式、优化上游客户资源、完善品种结构、提高新品引进效率等措施,保障公司的市场份额,提升公司业绩。

69、九芝堂(000989)中报点评

1)中报概要

830日九芝堂(000989)公布了2019年中期报告,中期报告显示:上半年实现营业收入16.89亿元、同比减少6.23%;实现归属于上市公司股东的净利润1764.51万元、同比减少46.00%;每股收益0.21元,同比减少44.74%。截至2019630日,公司资产总额49.92亿元、同比减少4.87%;归属于上市公司股东的净资产39.74亿元、同比减少7.53%

2)中报点评

公司在2019年上半年营业收入实现了16.89亿元、同比减少了6.23%。公司主要业务包括围绕OTC销售以及处方药销售的医药工业、以门店电商为载体的医药零售产业。报告期内,主要由于政策变动的影响,公司的医药工业收入增长缓慢、医药商业收入下滑,致使最终公司在本报告期内的营收下降。按照产品及产业细分可知,医药工业收入同比增加0.75%,医药商业收入同比减少0.96%,公司中成药业务收入同比减少1.46%,西成药业务收入同比减少0.89%

上半年公司净利润同比减少了46.00%,下降幅度大,净利润下滑的主要原因一方是公司同期内营业收入下降,另一方面为公司本报告期内的营业成本上升幅度较大、财务费用以及研发投入费用上升幅度较大,例如,医药商业采购药品的成本上升使得公司营业成本同比增长了3.57%;连锁门店新增结算方式使得手续费增加以及货币资金同期减少使得利息减少故而最终共同使得财务费用增加;美科干细胞治疗缺血性脑卒中研发项目投入加大使得公司研发费用增加,同比增幅为23.80%

3)未来展望

未来公司将加快处方药业务转型,结合已实施“两票制”政策地区的实践,持续完善销售体系建设,并且通过学术推广提升品牌影响力,巩固存量市场份额,拓宽渠道、突破增量;同时,公司将在除对大宗物料适时进行战略储备外,同时重点加强对价格波动较大的小品种市场监测,并规范执行物料的招标比价采购。因此在公司这两大举措之下,我们认为其有望在新的报告期内实现更高的营业收入以及净利润增长。

70、吉林敖东(000623)中报点评

1)中报概要

830日吉林敖东(000623)公布了2019年中期报告,中期报告显示:上半年实现营业收入16.43亿元、同比增加3.93%;实现归属于上市公司股东的净利润87211.34万元、同比增加43.38%;每股收益0.75元,同比增加44.23%。截至2019630日,公司资产总额254.53亿元、同比增加3.22%;归属于上市公司股东的净资产218.12亿元、同比增加3.73%

2)中报点评

公司在2019年上半年实现营业收入同比增幅3.93%,占比最高的医药行业收入仅增长了0.03%,毛利率为58.79%的中成药业务收入增长了1.85%,毛利率为84.92%的化学药品业务收入增长了0.26%;占比次高的食品行业收入增长了4.26%。从整体来看,公司各产品和行业的收入运行平稳,营业收入小幅提升。

公司该报告期内净利润实现87211.34万元、同比增幅为43.38%,每股收益也实现了44.23%的增长。在公司主营业务收入呈现3.93%的稳步增长的情况下,公司净利润的显著增长主要归因于公司本报告期内投资收益的增长——公司2019年上半年投资收益共增长69403.22万元,占净利润增长额的75.68%,这主要是由于公司对广发证券的投资收益所致,公司持有广发证券总股本的16.97%,报告期内广发证券业绩增长、净利润增长为吉林敖东净利润增长起到了巨大的推动作用。

公司在该报告期内的经营活动净现金流下降了38.44%,主要原因系本期支付的经营费用增加。上半年公司营业成本上升至47909.41万元、同比增幅为8.18%;管理费用上升至14940.47万元、同比增幅为27.34%;研发投入增长至8519.62万元、同比增幅为24.19%

3)未来展望

公司在未来将进一步加强原材料成本的控制,加强市场细分和营销终端的管理,并对产品的分销渠道进一步延拓,力图稳固公司的市场份额和产品竞争力,从而维持营收增长和净利润增长。



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