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我国资产证券化SPV 破产隔离的制度设计与缺陷
  2019-12-30  唐夕雅     ] [  ] [  ]  打印

 

资产证券化的发展依赖于三大基石:破产隔离、风险重组和信用增强。破产隔离的实现,主要依赖于真实出售和特殊目的载体(SPV)的构建,先有资产“出售”之需求,后有SPV之构建,两者相互配合,满足法律和破产法院对“真实”出售的要求之后,资产转移至SPV的行为方能实现“破产隔离/远离”之目的。作为ABS的中枢,SPV是连接融资方和投资方的中介,承担多种功能。然而,目前我国现有法律框架内对SPV的构造存在组织形式选择、交易结构设计等不足之处,其破产隔离功能之实现受到一定影响。自资产证券化实行备案制开启以来,快速发展,从2018年下半年后,ABS市场迎来兑付高峰,一旦出现风险事件,SPV破产隔离的效果将经受实践的检验。据此,有必要系统分析我国SPV在破产隔离制度设计逻辑及其缺陷,借新《证券法》将资产支持证券纳入调整范围之际,完善我国SPV的法律规则,并促进监管之改进。

 

报告详细内容见附件

 



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