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央行超额投放释爱心 难暖被称乱象十年伤透心
和讯网  2018-01-16       ] [  ] [  ]  打印
    1月15日,监管高压下债市重回弱势,国债期货全线飘绿。中金所10年期债主力合约T1803跌0.26%,债市早盘大跌,10年期国债期货主力合约T1803跌幅一度扩大至0.46%。 
    银行间现券收益率明显上行,10年期国开活跃券170215收益率上行5.55bp报5.0550%,早盘一度上触5.07%;10年期国债活跃券170025收益率上行3.01bp报3.96%。
    交易员称,严监管趋势下债市交投情绪难以恢复,市场最大风险仍未过去,短期内仍需谨慎。
  资金市场上,Shibor涨跌不一,隔夜品种报2.7940%,7天期品种报2.8600%。银行间资金午盘涨跌不一,交易所资金则多数品种持续上涨。
    周一央行公告称,目前处于税期高峰,叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素,银行体系流动性总量降幅较大。为对冲以上因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,在考虑商业银行灵活有序使用“临时准备金动用安排(CRA)”的基础上,以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作,同时开展1年期MLF操作3980亿元。
  其中800亿7天、700亿14天逆回购中标利率分别为2.50%、2.65%,1年期MLF中标利率3.25%,均与上次持平。
  此外,当日央行和财政部还进行了800亿元3个月期国库现金定存招标,中标利率4.70%,上次中标利率4.60%。
    中金固收陈健恒、唐薇点评称,今日3个月国库现金存款利率超市场预期,反映了银行体系负债端压力较大,尤其是缺存款的现状。
  一方面是贷款年初集中投放,对负债需求较大;
  另外各种监管政策,尤其是银监会流动性新规的流动性匹配率考核推动银行回到传统存贷款业务,存款在充监管指标方面的价值也相应提升。
  中金固收同时指出,从央行公开市场操作以及即将启用的“临时准备金动用安排(CRA)”来看,中性货币政策旨在熨平货币市场的波动。短期内需要关注监管政策密集落地的影响,提防监管共振。
  研究人士称,短期内资金面会受到缴税和春节备付需求等临时性因素冲击,并且监管政策的落地也会给整体流动性环境构成压力。特别是在监管趋严的环境下,银行和非银、大银行和小银行间的流动性分层可能进一步加剧,资金面面临不小压力,但预计央行会相机而动灵活调节流动性水平,助力资金面平稳。
  强监管大势所趋,债市情绪低迷
  1月13日,银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》(4号文)。金融监管利刃高悬,债市情绪持续低迷。
  总的来看,4号文是在去年“三三四十”专项治理取得初步成效的基础上,继续深入推进整治银行业市场乱象的工作。
  4号文对银行业金融机构基本上实现了全方位、无死角整治,体现了监管部门进一步强化监管的态度以及整治金融乱象的决心,同时也表达出了对银行业高质量发展的期待。
  中信建投分析师黄文涛认为,4号文出台对债市的影响主要在两方面:
  情绪面来看,严监管趋势下债市交投情绪难以恢复,对债市悲观情绪可能刺激收益率向上继续突破;
  从机构行为来看,随着整改的进行,债市可能仍然面临一系负面冲击。从今后的趋势来看。
  展望后市,中信证券(600030,)明明指出,OMO逆回购短期流动性投放以及MLF长期流动性超额续作,春节前多种临时流动性支持工具的建立推出,以及春节后普惠金融措施的落地,货币政策保持实质性中性。
  他们认为当前10年国债收益率3.8%~4.0%的水平已经充分考虑了当前利多利空因素的影响,在流动性保持平稳的背景下,利率水平在该区间震荡的行情仍将持续。
  (完)
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