首页 > 资讯中心 > 正文
海外医药板块周报:行业估值见底 中长期回报确定
兴业证券  2018-10-19       ] [  ] [  ]  打印
    上期行情追溯:自10月8日至10月12日的交易周内,恒生指数下跌2.90%;恒生中国企业指数下跌2.20%;医药板块大幅回调,恒生医疗保健指数下跌6.41%。
    17种抗癌药获纳入医保,11月底前开始执行:10月10日,包括中国生物制药的安罗替尼内17个抗肿瘤药物获谈判纳入医保,并要求各地10月底前挂网,11月底前执行,且不得二次议价。此次安罗替尼上市首年即获纳入医保,且今后随着其他适应症获批,有望继续申请扩大医保报销适应症,为产品的短期放量和长期打开空间都奠定基础。我们认为这也是体现了官方对国产创新药的支持态度。行业并未因集采进入“万劫不复”的恶性循环困境,集中度势必提高,有实力的创新企业仍能获得国家的支持。研发费用加计扣除政策亦表明国家用税收工具调节行业结构,支持创新企业发展。
    行业估值见底,中长期回报确定:经这轮调整,行业内大部分公司已经回落至近5年历史估值低位,少数公司回落至历史新低。专科药板块目前18年平均估值为17.7倍,19年为14.7倍,龙头中国生物制药、石药集团估值均在19年20倍左右,三生、石四药、复星分别为17.8倍,16.9倍,14.6倍,其他的多数落在8-12倍区间,已显现出良好的性价比。以康哲为例,18年10倍,40%的股息支付率意味着股息现价比已达4%。多个公司也加入增持、回购的队列,保障股东利益。我们认为除非金融危机重现,行业目前估值已见底;目前估值已反映了大家对行业政策、行业未来发展的极度悲观,有望随着政策逐步公布、推进、落地而逐步修复。首选龙头中国生物制药、石药集团,以及与集采政策无关的配方颗粒龙头中国中药。
    风险提示:人民币大幅贬值,产品降价幅度超预期。
声明:在本机构,本人所知情的范围内,本机构,本人以及财产上的利害关系与所推荐的证券没有利害关系。
      数据、资讯等内容均来源于第三方,仅供参考,据此操作风险自负。

地址:中国北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座 100033   客服电话:95551或4008-888-888   传真:010-66568532   电子邮箱:webmaster@chinastock.com.cn