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2019年1月·物价数据点评:阶段性工业领域通缩可能出现
交通银行股份有限公司  2019-02-19       ] [  ] [  ]  打印
    1月CPI和PPI同比涨幅收窄。CPI连续3个月下降到1.7%,为近14个月低点;PPI大幅回落到0.1%,为近29个月低点。物价水平显着走低,表明内外需求较弱,近期可能出现阶段性工业领域通缩。
    食品价格涨幅收窄是CPI下降的主要原因。1月食品价格同比上涨1.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点。春节消费旺季带动食品价格环比回升,但力度不强,远低于去年同期环比涨幅。受生猪供应增加和疫情的影响,猪肉价格环比下降,同比跌到-3.2%。鲜菜和鲜果价格保持增长态势,但同比涨幅有所收窄。非食品价格涨幅与上个月持平,车用燃油价格进一步下降,而假期消费带动旅游、文化和娱乐类价格上升。剔除食品和能源的核心CPI上涨1.9%,涨幅比上个月略有上升0.1个百分点,整体走势平稳。
    PPI继续大幅下降,生产资料价格涨幅跌入负值。PPI环比连续3个月负增长,同比涨幅为2016年9月以来的最低。PPI下降主要是生产资料价格下跌所致,生产资料价格同比-0.1%,近29个月首次跌到负值。生活资料价格同比上涨0.6%,走势相对平稳。内外需求走弱压力较大,工业生产明显放v缓。前期价格大幅上涨的上游行业价格已经显着回落,工业企业利润增速可能负增长,经营压力或将加大。
    近期可能出现阶段性工业领域通缩,宏观政策应积极应对。受需求走弱影响,2019年我国通胀水平可能整体走低,CPI同比将回落至2%以内。由于核心CPI运行平稳,不必担心消费价格剧烈波动,通胀不是经济运行的主要矛盾。工业需求减弱、生产放缓,近几个月PPI跌入负值的可能性较大,阶段性工业通缩难以避免。宏观政策逆周期调节力度加大,基建补短板进度加快,保持市场流动性合理充裕,有助于改善市场需求,将支撑PPI逐渐走稳。中美贸易谈判存在不确定性,将对经济运行和工业生产带来影响。
    如果外部环境压力不减,工业通缩可能会持续较长时间;如果中美贸易谈判取得积极成果,内外需求状况改善,可能推动PPI在二季度后回升。
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